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2019年12月30日

石林 金與銀

金價今年爆鏡 反覆過後再贏

不尋常的2019年只剩下兩個交易天。在接近年底的一個交易周,金市出現今年8月以來的最好表現,價格重上1500美元關口,並以偏高的1510.9美元價位收市。銀市亦出現8月以來最大的每周升幅,而漲幅比率更明顯勝過金市,價格曾一度上試18美元關口,惟周末稍回順至17.72美元收市。

迄今,以每日收市價計算,現貨金價比2018年底上升了228.6美元,升幅比率達17.82%;現貨銀價則較去年底上升了2.28美元,幅度為14.76%。但若全面地去看全年市勢表現,應以前後兩年的全年平均價作比較更為客觀。

目前倫敦金下午定盤年內至今的平均價為1392.11美元,較去年全年均價高出123.62美元,升幅比率為9.74%。而倫敦銀定盤年內至今的平均價為16.195美元,較去年全年均價高出0.489美元,升幅比率為3.11%。

情況有點「脫離常態」

現已接近今年底,相信今年全年的金銀平均價會與上述數據相距很小。故可以說,今年金銀兩市整體表現均屬不錯。回顧今年初,LBMA發表的2019年預測調查報告顯示,多位頂尖分析者對全年金市平均價的均值為1288.85美元,銀市平均價的均值為15.63美元。

由此可見,今年金銀兩市的實際表現都大大優於專家們在年初的預測。但我們對此不宜作出深究,畢竟對未來一年市勢要作出準確估計,根本不是一件容易的事。另外,2019年確實是一個不尋常的年份,世界政治、經濟局勢較前發生一些意想不到且帶有根本性的變化。

以黃金而言,其避險功能再度得以突顯,是其中一個重要因素。此外,美國利率和實質利率趨向的演變令人難以事前掌握,這也是一個不易預測的因素。最後,美元強弱和股市盛衰對金市的影響,今年也有點脫離常態。例如今年夏秋兩季金價與美元同告上升,到最近才回復反向表現;而自5月份起,金價與美股出現大致同步攀升的行情。上述種種改變都是令金市不易作出準確預測的一些原因。

此現象再佐證本欄曾表述過的一個觀點:金融市場無疑是個既可以獲利又充滿風險、既可作估計又不易預測的世界。不過這正是它引人入勝原因所在!

上周金市出現一些假期的實物買盤。另外,美股再創新高令一些謹慎的資金分散到黃金市場,使最大的黃金ETF(GLD)持金量增至893.25噸水平。美國經濟數據欠佳,令美元進一步疲軟,金價回復到對弱美元的傳統反應。而中美貿易談判傳出樂觀的聲音,但最後定案文本尚未見披露。金市遂趁勢再回穩爬升。

銀市較反覆 17.4有支持

技術因素亦在支持金價。上周金市終於升越了自今年9月以來的中期下降軌,吸引一些技術買盤。美期金市的未平倉合約總量亦進一步增升到逾75萬張的頗高水平。

現看來金市已度過了低谷周期,稍後有再攀升的餘地,短期阻力在1516美元至1520美元地帶,後市目標指向1536美元和今年高位1557美元。但因目前倉位結構處於不穩定狀態,市勢未必持續大幅攀升,諒仍有反覆。

不過,1497美元會有支持,而1487美元水平更有良好支持。

銀市早於金市升越相應的中期下降軌,短期漲速更快,但反覆程度可能更大。銀市的短期阻力在18美元至18.2美元地帶,後市目標指向18.8美元;短期支持在17.6美元,而17.4美元是良好支持水平。本周請留意聯儲局會議紀要公布,在2020年利率是否按兵不動,對未來一年金市影響頗為重要。

順此,祝各位新年進步!

 

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