熱門:

2019年12月30日

周奐彤 理財方略

2020年投資謹記 靈活 收益 主題

在過去一年,地緣政局不穩、貿易爭議持續,加上環球經濟增長放緩的疑慮揮之不散,難免影響投資者情緒。

趁2019年踏入倒數階段,投資者亦是時候收拾心情,迎接2020年的來臨。筆者認為大家如要在明年爭取較佳成績,投資時應謹記3個英文字「F」、「I」、「T」,即是靈活(Flexible)、收益(Income)與主題(Themes)三大因素。

首先,靈活投資並不等於一味捕捉入市時機,而是要同時衡量資產的估值和基本因素。投資者大可考慮透過與風險資產相關性較低、甚至存在負相關性的資產,例如政府債券和另類投資等,靈活地建構出一個平衡的投資組合。

另外,在利率低迷和負收益債券的規模增加下,爭取收益同樣重要。投資者不妨將目標轉向美國政府債券、投資級別企業債券,以及新興市場固定收益,而高息股亦可發揮創造收益的功能。

內地經濟開始回穩

對於長線投資者而言,檢視不同的長期增長主題,並且透過主動選股發掘相關投資機會非常重要。在股票市場當中,成熟市場的主題包括人工智能、5G通訊基建,以及生物科技等。而在亞洲方面,中產階層崛起仍為不俗的長線機遇。

中美貿易爭議仍然會影響投資前景,不過隨着兩國初步達成首階段貿易協議,市場正在反映相關利好因素。筆者亦留意到投資者已趁市場情緒好轉,開始沽出固定收益資產,並且增持股票。正因亞洲出現極端情況的風險有所減退,資金近月已重回區內股市。而且從估值角度看,目前市賬率約為1.6倍,低於長期平均14%,仍然處於合理水平。

談到亞洲,投資者最關心的,很可能是中港兩地的經濟前景。最近,中國經濟已經開始出現回穩跡象,無論是官方,以至是財新的製造業和服務業採購經理指數(PMI)均再次擴張,反映經濟增長正在觸底回升。

而中央政府有可能在明年調低增長目標,並繼續推行基建投資等財政措施。人行亦有可能會維持寬鬆政策取態,以支持地方政府和私營企業融資。

A股受惠數據好轉

短期內,內地A股或受惠於經濟數據好轉,但投資者對復甦勢頭能否持續下去,難免會抱持謹慎態度。至於A股目前的估值,無論相對長期平均水平,抑或其他市場,對長期投資者來說均具吸引力。

我們偏好能夠受惠結構性經濟轉型的板塊,包括消費、醫療保健、教育,以及金融服務等領域的龍頭股份;至於在岸債市方面,將繼續受惠於中美間的利率差異。

港股落後漸吸引

港股則因為社會動盪而持續受壓,跑輸區內其他市場。單是11月,MSCI香港指數便回落1.9%,分別落後於中國和亞太區(日本除外)指數同期表現。市場預期2019年每股盈利增長約為10%,而2020年則會回落至5%,但在貿易活動低迷和政治不確定性下,盈利增長或會持續向下。雖然如此,市場的估值仍然吸引,我們認為目前透過選股識別不同行業和企業的投資機遇,仍然是爭取回報的關鍵。

作者為摩根資產管理環球市場策略師,負責向零售及機構投資者提供宏觀分析及市場策略。她為《信報》/信網撰文,探討環球市場的投資機會。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads