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2019年12月30日

徐意 隨筆Fund享

2020變數多 美股宜中短線部署

2019年美股收官在即,作為今年環球表現最好的主要股市之一,市場對美股明年早段表現寄予厚望,目前以能源、健康護理及科技類板塊最被看好。不過,第二季以後料會浮現更多不明朗因素,包括美國總統競選形勢、外交關係及經濟走向等,美股暫時應以中短線部署較合適。

總結美股今年表現(截至上周五),標普500指數錄得29.25%升幅,大部分板塊漲幅都在兩成以上,表現名列前茅的是資訊科技(升48.4%)、電訊服務(漲32%)、金融(揚29.3%)及工業(增27.5%),反映在美國經濟基調穩定、資金對美元資產需求龐大下,無論增長型或價值型股份都有追捧。敬陪末座的是能源(漲7.3%)及健康護理(升19.1%)。

資訊科技電訊服務今年意外跑出

若與分析員在去年底對各板塊的投資看法比較,其實眼鏡碎片依然掉了一地。根據金融數據供應商FACTSET於去年底就標指各板塊成分股的投資評級統計,能源及健康護理才是分析員最看好的板塊。

筆者把去年底時各板塊成分股的「買入」評級比例,減去「沽售」評級比例,以計算淨買入評級比例。如【圖1】所示,能源及健康護理為淨買入評級比例最高的2個板塊,分別達62%及55%,材料板塊的54%屬第四高,但這3個板塊今年表現反而在四弱之內。即使以短期表現計,今年首季健康護理及材料也在三弱之內。

分析員最看好的板塊反而跑輸,相信與美國貨幣政策預期在去年底至今年初之間急速轉向有關,投資者增加風險偏好,追捧科技相關板塊。此外,全球經濟放緩速度加快,油價及材料價格未見起色,直至近期方見回穩。

分析員仍看好能源健康護理

現時分析員對美股的最新評級,一半建議「買入」,建議「沽售」的只有7%,反映分析員對美股繼續持樂觀態度。至於各板塊的淨買入評級比例,次序上與去年底時大同小異,從【圖2】可見,能源板塊有關比例達64%,仍是最高,其次是健康護理(54%)、電訊服務(51%)及資訊科技(45%)。

不過,相較於3個月前的淨買入評級比例,除了能源上升及房地產持平外,其他板塊均略有下跌。【圖2】亦顯示分析員對各板塊的明年盈利增長預測,可見對能源的預測最為樂觀。

然而,分析員的預測會否再次落空?觀乎政策及宏觀環境,美國聯儲局已表明息口短期內不會變動,不像今年初時政策預期急速轉變;中美兩國已達成首階段貿易協議,除非協議簽署出現變數,才會導致市場氣氛重現動盪;環球經濟及股市近況回暖,短期未見有太大不明朗因素會打亂分析員的預測,這些預測值得參考。

惟上述因素在明年第二季以後或轉趨不穩定,美國跟中國及歐洲的貿易談判氣氛可能漸見緊張,經濟可否持續回暖有待觀察,建議對美股以中短線部署為佳。若要捕捉一籃子美股的機會,可考慮領航標普五百(03140)及BMO納指(03086)這些ETF產品。

 

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