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2019年12月28日

高占 前瞻致勝

三大重要指標仍未發出警號

美股可謂牛氣沖天,標普500指數在最近3個月內上升超過一成,對股市樂觀的投資者愈來愈多,似乎開始步入Fear of Missing Out(FOMO)階段。常言道,牛市最後階段的升幅往往非常驚人而且升勢會比較急,因此太早及太晚「跳船」都有風險,只能透過追蹤指標、調整注碼、優化組合及預先構想部署計劃及應變方案應對。

先從曾氏通道長周期觀察,標指正處於正常及過度樂觀線之間而稍為靠近後者,但與極度樂觀線還有一段距離,近日升浪的強度仍未達到2018年1月的程度,因此預計大市可能高處未算高。第二個參考的是美銀美林牛熊指標,該行於去年9月市況極度低迷時發出「買入」訊號,現時雖然大市已顯著反彈,但投資者仍相當「冷靜」,似乎市場仍有上升空間,因此宜繼續保持以不變應萬變的態度,靜心等候「賣出」訊號。第三個美國領先經濟指標,11月數字較5月下跌0.2%,同樣地10月份數字較4月份亦下降0.2%,美國經濟增長放緩比預期快,如果12月數字較6月再次錄得跌幅,就要提防衰退隨時出現。

部署方面,如果標指升穿極度樂觀線(紅線),會先賣出三分之一股票部位,當指數拋離指標時會再賣出三分之一部分,待指數跌穿極度樂觀線再賣出剩餘的三分之一部位,如果指數未升穿紅線就開始調整,就留意美銀美林牛熊指標有否發出「賣出」警號,如果有,就出清部位。

基本上,曾氏通道長周期所判斷的市場循環比美銀美林的指標為長,當兩個指標同時發出警號,意味調整幅度較大,保守起見,只要其中一個發出警號便應轉攻為守。

須為組合設定保險線

美國領先經濟指標方面,正如上文提到,如果連續3次出現半年度負增長,就要視為經濟衰退的訊號,一旦出現,即使以上兩個指標仍屬正常,亦應先平掉至少一半股票部位,儘管我們仍不能排除聯儲局避免衰退而大舉出招令股市不跌反升的情況。如果以上指標全部失效,在沒有發出任何警號情況下股市持續調整,便要為組合設定一條保險線,可以是組合由峰值回落的某個百分比。

至於屆時賣掉股票的資金,可以選擇投入黃金、現金、投機性淡倉及一些不受熊市影響,股價大幅低於價值而未來正醞釀大轉向的股份。倘大市繼續上升但又未見警號,應該繼續持有部位,當然,持有個股也必須訂下止蝕位。

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