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2019年12月25日

THE LEX COLUMN

Aston Martin「甩轆」 宜物色買家挽頹勢

荷里活傳奇諧星兼作家費爾德(W.C. Fields)留下至理名言:永遠別給沒主意的人平等機會。如果Lex對此銘記於心,就不會對英國跑車生產商Aston Martin今年表現跌破眼鏡。

Lex看好Aston Martin前景,在7月指出其股價10英鎊「看來很合理」,但3周後車廠大幅下調銷售預測,自此股價尋底,周一收市跌至近5英鎊。Aston Martin在2018年再次上市,招股價為19英鎊,意味迄今股價累跌73%。

Lex錯在缺乏疑人之心,不欲一面倒批評Aston Martin野心太大,又對這間老牌車廠存有感情,決定姑且放其一馬,結果大錯特錯。

Aston Martin走高檔路線,生產炫酷的跑車,車價動輒10萬英鎊(約100.7萬港元)。近年Aston Martin以富裕的亞洲顧客為銷售對象,由於研發跑車成本高昂,亞洲銷售額必須高速增長,投資才能取得回報,可惜Aston Martin的希望可能永久落空。

與此同時,Aston Martin處於水深火熱之中,延期付款的賬單不斷累積,必須分期支付研究費用,在半年內無形資產價值飆升至超過10億英鎊。截至6月底,其淨債務達8.43億英鎊,相當於今年預期息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)逾4倍,負債沉重。

Lex一直不滿Aston Martin財政狀況,但寄望其跑車銷情改善,讓車廠得以擺脫困境。

Aston Martin重新上市時,中美尚未爆發貿易戰,當時消費者信心爆棚。雖然貿易戰升溫後,Lex考慮到消費者情緒受影響,但Aston Martin在7月一度獲得大股東意大利私募基金Investindustrial力撐,打算增持股份,所以Lex認定其股價合理。

不過,儘管Aston Martin降低招股價上限,依然成為投資者借貨沽空對象。英國金融數據公司Markit表示,迄今Aston Martin超過15%股票已落入「空軍」手上。

Aston Martin寄望12月推出的首款SUV車系DBX能扭轉乾坤,可是車廠曾發出盈警,Lex汲取教訓,這次認為這間老牌車廠應該尋找買家。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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