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2019年12月24日

尹德政 政觀其辯

美股超買閃紅燈

美股上周五懶理四期結算,走勢仍然強到好得人驚,三大指數齊創新高,其中標普500指數進一步抽穿3200點關外,高出200天牛熊線(現處2955點)逾8.3%,幅度為兩年內第二高;14天RSI也升至75.7,是自2018年1月29日後最超買水平【圖】,調整風險明顯遠比再漲機會大。

 

正常調整非陷熊市

值得留意的是,屬避險資產的貴金屬,當中白銀上周已率先開車,不單回漲至17美元樓上,更突破由9月上旬延伸的下降軌。至於金價,執筆時造1484.8美元,也升穿自8月底延伸的降軌,預示美股短期見頂「燶味」愈來愈濃。

本欄過往強調,就算美股出現急跌,都僅屬調整而非墜入熊市級別,主要是由全球央行不斷放水撐起股市,特別是縮錯表的聯儲局,自從啟動縮表合共7561億美元後,於8月底再次泵水,更愈泵愈多,到上周儲局資產負債表已擴大3771億美元,即近乎縮表一半額度。

更何況明年選總統,故此出現急跌,尤其標指跌到150天線(現處2983)之下,反而要勇於衝入股市掃貨。

承接上周提到港股比美股更值博,文中指港股市盈率遠比美股標指低,原因之一或多或少與港股近年股本回報率(ROE)每況愈下有關,尤其由2014年底的恒指與標普分別為14.52%和14.29%,但五年後的今日,港股ROE卻跌到11.5%,遠比標指升至15.2%低一截。

回帶睇番港股由2015年至上周五表現,期內恒指累升18%,標指卻飆56.5%,明顯港股跑輸幾條街,再望埋恒指包尾首四隻成分股,最差分別為中石油(00857)、神華(01088)、聯通(00762)及國壽(02628),股價分別累插55.1%、30.8%、30.3%及29.7%,相反阿里巴巴(09988)同期卻累升1.04倍。

阿里染藍 港股或重臨大時代

比較上述五隻股份由2015年至2019年6月底的股本回報率,不難發現中石油與聯通ROE連5%亦不到,國壽雖然回升,但依然未到雙位數,神華算是最好的一家,但相比阿里巴巴,今年上半年已重回20%樓上,差距亦甚遠。

故此未來恒指要有顯著升幅,除了要寄望騰訊(00700)發威外,比企鵝更大市值的阿里染藍更重要,港股才有望重臨真正的大時代,但隨着恒指服務公司明年諮詢第二上市公司能否染藍,港股好日子睇來不遠矣。

 

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