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2019年12月19日

王震宇 樓市宇論

低稅吸人才 樓價亦得益

筆者早於〈環球減稅搶飯碗 港府自滿毀長城〉一文已點出本港低稅聲譽近年已岌岌可危,大有被各個曾經高稅的國度迎頭趕上之虞。當今其中一個最積極減輕人民負擔的政權,正是利商為本的特朗普政府。

下文將檢視美國不同州份在稅率上的競爭,以及對人口流動甚至物業價格之影響。

把美國目前各州之最高企業稅率作比較,似可得出以下結論:隨着公司將業務轉移到低稅州份,該地亦可享有更蓬勃的人口增長。

在本文餘下部分,筆者將重點專注幾個較出名的州份:即得州、特拉華及佛羅里達(皆以較低稅率聞名),以及加州、紐約和伊利諾(全以多監管和重企業負擔著稱);此6個州份在隨後的圖表中將以橙色作標示。

在過去10年(2010年至2019年),低企業稅率州份,如內華達、華盛頓、南達科他,都見證了百分之十餘幅度之人口增長;相反,高稅率州份只錄得單位數增長甚至出現人口下降的現象(如伊利諾)【圖1】。

個人稅負高低影響人口

僅僅降低企業稅負擔應該不夠,因為員工淨收入必影響僱員去留的意欲。因此,筆者亦納入了「居民稅負」這項指標,因其包含了所有州立和地方層面的稅項,例如物業稅、所得稅、銷售稅和消費稅等。

一如所料,個人稅負亦對人口增長速度有相同影響:本文專注之低居民稅負州份再次錄得較高人口增長(特拉華、佛羅里達、得州),而高居民稅負州份(紐約、夏威夷、緬因)則在過去10年中增長欠奉【圖2】。

減稅是否有效的刺激增長政策?那麼哪個州在吸引移民方面做得最成功?與夏威夷和路易斯安那相比,特拉華和佛羅里達(兩者皆是本文專注州份)似乎做得最多,也的確達到甚佳結果,因10年內居民人數的增長較多【圖3】。

行文至此,無論因工作、留學還是退休,有移民打算的人應可由下圖各州稅負之高低,輕易選取自己的理想目的地矣。

以上討論中,特拉華和佛羅里達似乎多次「名列前茅」,亦因而應該是大多數要離鄉別井的移民首選之列;相反,身在紐約和夏威夷居民應該連是否繼續留下打拚亦要三思?

移民需求增帶動樓價

對於房地產投資者而言,以上研究的延伸結論,必然是稅負高低影響樓價表現:減稅吸引人流,推高住屋需求,亦因此帶旺樓市。

不出所料,在過去10年中減稅幅度較大的州份(如佛羅里達)樓價上漲幅度最大,而加稅比例最巨者(如路易斯安那和佛蒙特)樓價升勢則溫和得多【圖4】。

總括而言,投資於低稅率之州份對回報裨益甚大,而投資於正在大幅減稅的地方可能回報更豐。

此一結論,對香港更是當頭棒喝:香港曾經傲視寰宇的低稅率優勢現已逐漸退色,當權者不但不減低人民負擔,更以先掠奪市民收入,繼而施捨彼以「紓困措施」來作「回饋」!當中的道德風險,不可不察。

筆者特別鳴謝香港城市大學學生梁芊芊協助收集及整理本文相關數據及圖表。

 

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