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2019年12月16日

高仁 財圈識真假

不說不知的PE運作方式

各位「巴打」,PE(Private Equity,私募基金)行事一向較為低調,且其架構、運作、投資等各方式亦有別於傳統基金,所以給予人一種神秘感。本文,高仁決定找來「行內人」本港私募基金GP的Ken陳(Ken陳人如其名,「驚青」),一起分享不說不知的PE運作方式。

高 仁: 阿Ken,自從我喺《信報》寫專欄第一年一齊喺Kyoto Joe食過飯,我哋就足足有成8年冇見過面,你公司生意點呀?

Ken陳: OK呀!全球量化寬鬆令市場水浸,內地土豪有錢冇地方使,佢哋對PE接受程度大咗,我搵生意都變得容易咗。

高 仁: Very good!最近,我都寫咗有關於內地PE嘅嘢,但有部分「巴打」唔係好了解囉。

戴孤劃: (搶着回應)沒錯啊!陳總,你的同業久不久就來找我,但我不太清楚你們怎樣分門別類,你可以解說一下嗎?

Ken陳: 戴總,沒問題。PE主要可以分為創業投資基金、併購投資基金、過橋基金等等,其中創業投資基金主要投資喺種子期、初創期、快速擴張期同成長初期嘅企業;併購投資基金投資喺擴展期企業同參與管理層收購;而過橋基金就投資喺過渡企業或上市前企業。

一般投資未上市私人公司

高 仁: 阿Ken,等我都幫手講下PE嘅特點啦。PE主要係通過非公眾方式籌集資金,目標就係類似戴Sir咁有錢嘅個人,或者譬如係養老基金同保險公司等機構投資者。PE銷售同贖回係基金管理人私下與投資者協商進行。PE多數採取有限合夥制,貪佢投資管理效率較高。PE投資交易係以私人協商形式進行,基本上毋須對外披露交易細節。

Ken陳: 除此之外,PE一般只會投資喺未上市嘅私人公司,絕少會投資喺上市公司。PE多數採取股權投資方式,例如普通股或者可轉讓優先股,以享有被投資企業喺決策管理上嘅表決權,所以甚少涉及債權投資。PE投資屬於中長期性質,一般可以長達3至5年,或者更耐嘅時間。而PE要退出投資有多種方法,包括企業上市、出售股權、M&A、企業管理層回購等等。

戴孤劃: PE除了找投資者出資之外,還會找其他單位幫忙嗎?

Ken陳: 其實,PE產業鏈涉及好多不同機構或個人參與者,除咗機構投資者或個人出資者之外,仲有嗰的需要資金投入嘅企業、為企業提供融資服務嘅私募融資顧問、基金和基金管理公司,以及為基金管理公司提供服務嘅基金募集顧問。

戴孤劃: 除PE外,我還聽過什麼VC,這是什麼呢?

高 仁: 戴Sir,唔使咁心急住,不如我哋唞一唞、飲啖茶、食個包,一陣再慢慢傾。

私募基金系列.之一

本欄逢周一刊出

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