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2019年12月7日

阿米 有米落鑊

懶理真假復甦 「炒正常化」值博

果真好事多磨,美國總統特朗普「見人講人話,見鬼講鬼話」的功夫,令中美貿談前景頓成一片迷霧,無人能看清,市場對原計劃在12月15日加徵逾1500億美元貨品15%關稅的死線,能否獲得延續,都毫無把握,可以預見下星期美股走勢,亦會因此變得極其無定向風。

不過外圍紛亂之時,中港股市所受影響卻相對較少,一方面是由於人行提前放水務求穩住市場,另方面則是為數不少投機者,憧憬中國經濟今年見底至明年反彈復甦。

港股中不少近年景氣極差的行業,例如基本金屬中的鋼鐵業,是長期重災區,但接近年底時,不約而同就會有些分析員,預測行業有機會明年見底好轉,理由無非是庫存減少,憧憬明年需求回升,再加上今年內房銷售較預期好,由此憧憬明年房地產開工量可能上升的類似邏輯。

估值夠殘 資金葷腥不忌

中國消費兩大支柱行業之一的汽車業,又是另一個例子。全球汽車業今年明顯進入行業下跌周期,包括德國汽車工業協會及中汽協都對明年前景悲觀。

不過當股價跌得夠殘,年底總會有券商勇於出報告看好,理由都是老掉牙的環保補貼,以及有換車需求,低基數下明年銷量會反彈等等。

從以上例子可見,其實包括11月中國官方製造業採購經理指數(PMI)重返50以上一事在內,極其量可以說中國消費有復甦跡象,但仍是欠缺理據,流於猜度。

中線留意手機及半導體板塊

不過,要知道市場「投機不是求真理」,股份的估值夠低殘,只要有一點機會行業可以反彈至平均水平,「炒正常化」估值重估速度與幅度,往往是很可觀,阿米相信這正是投機者願意年底入場炒復甦的理由。

以上行業可以短炒投機,當然操作上要夠快夠狠,因為始終不是有增長的行業,反彈只是來自估值收復,如果想中線持貨,反而應該選擇附加值較高的工業股,例如手機零部件、半導體等,港股上市的公司選擇有限,日本股市中亦有一些相關工業股可以留意。

筆者馮宏遠為華晉證券資產管理投資總監,證監會持牌人士。

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