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2019年12月5日

習廣思 信筆攻略

老特變臉累街坊 美股高位急散水

美國總統特朗普像沉睡了多時的火山一樣,忽然大爆發,除了話中美貿易談判可能推到明年年底外,連伊朗人上街反政府,佢都發推文支持。這座火山一旦活躍起來,金融市場真係有得震無得瞓,美股道指周二再跌280點(1%),恒指昨天早市跌過396點,很快收復196點跌幅,好友都以為是周一V彈市的翻版,低位可收復大部分失地,可是,歷史沒有重演,恒指午後跌幅又擴大,收市挫328點,報26062點,短線仍有機會跌落25500至26000點,進行一場好淡攻防戰。

恒指跌幅擴大之餘,成分股有48隻下跌,上升及不變的各一,跌勢也算相當全面。當中重災區是本港金融股,友邦(01299)、滙控(00005)及恒生(00011)跌幅分別達1.7%、1.6%及1.8%,三股包辦了恒指跌幅的93點,滙控系的成交較平日為大,小心是拋售的開始。

本港金融股拋售加劇

美股這個大佬近兩天開始引領全球股市下滑。今次美股頂唔順老特的瘋言瘋語,完全係因為之前太多人看好美股,把指數不斷推上新高,估值愈來愈貴,對老特忽然變臉,顯得毫無防守力,出現搭沉條船的景象。經周二再插水,調整格局漸成,問題是要跌到哪個水平始有支持。從【圖1】可見,標普500指數今年一直沿着一條通道上升,只要守住通道底,升勢尚未破壞。

另一張圖可見今年兩次較長的升浪後,標指期貨都因老特在中美談判上變臉而出現較大的調整,兩次的跌幅分別為6.8%及6.5%【圖2】,今次由高位調整的幅度若相近,則在2950至2900之間覓得支持,亦即在上升通道底部。在大摩、高盛及麥格理等大行都預期明年環球經濟可溫和復甦下,美股有調整不出奇,但不似發生股災。

美半導體股調整壓力大

這兩日美股大跌之際,跌得較傷的都是過去3個月表現最好的板塊,包括金融、資訊科技及健康護理,反而升得少的板塊,例如地產及公用股跌幅有限,是典型調整市表現。各板塊中,晶片股的估值貴得驚人,股價升勢快過未來兩年的預測盈利增長,下跌的空間會比股指為大,可視為領先指標。本港的手機設備股與半導體股同受惠於市場對5G的憧憬,美國半導體股大調整,手機設備股都難以避過此劫。

不過,淡友追沽的風險仍存在,當老特見個市跌得太犀利時,又會自己或派馬仔出來出口術托一托。執筆時,彭博忽然出了一條稿,引述不知名的消息話,儘管中美雙方出現罵戰,但雙方在撤回已實施的關稅上已取得進展。報道內容頗為貧乏,似是華府托美股之手法。道指期貨及恒指夜期因而反彈逾百點。

禁華為用美元 恐變金融核彈

然而,觀察中方的言論較為可靠,自上周一中美談判代表通話後,中方再無就中美貿談吹和風。中國對美國國會通過《香港人權與民主法案》及《維吾爾人權政策法案》,多番開炮猛轟。對於12月15日向1560億美元的中國貨實施關稅與否的問題上,雙方亦已亮出刀劍,美國商務部長羅斯周二表示,若中方立場沒有改變,美國於本月15日將如期落實加徵關稅,中方的反制是加速擬備不可靠外資企業清單。其實,清單由5月開始講,應該早已擬備,只待老特一旦出招,即時公布。

券商的主流看法是美國會押後12月中的關稅,以便繼續談判。是否如此,很快就會揭盅。美方所放的風仍是疑幻疑真,十分之飄忽。路透日前有個頗得人驚的報道,話白宮年初曾考慮把華為踢出美國的金融體系,禁止其以美元進行任何交易,白宮內的鷹派官員表示該計劃未來幾個月可能重提,視乎華為事件的進展。

禁止華為進行美元交易,勢將貿易戰升級為金融戰,中國亦會出動其手中的金融核彈,就是大舉拋售所持的過萬億美元的美國國債,到時必然引起金融恐慌,這個尾部風險可大可小。

 

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