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2019年12月3日

羅佳斌 金融協會

ESG責任投資理念邁向主流

近年來,金融圈裏愈來愈多談起社會責任投資和綠色投資的話題。以環境(E)、社會(S)和公司治理(G)為核心的ESG責任投資也正式作為一種新興的投資策略進入投資行業的詞彙庫。社會責任投資的概念早就有了,比如有宗教、社會團體早在七八十年代就開始將煙酒、賭博、軍火等與其教義信仰相悖的行業,排除在投資範圍之外。但是在很長一段時間裏,這類投資機構仍然是少數。現在的ESG責任投資卻不一樣,ESG責任投資正在全球範圍內邁入投資業的主流,這一大趨勢將不可逆轉。

簽署機構每季遞增

聯合國責任投資原則組織(UNPRI)目前是推動責任投資運動的全球喉舌。截至今年6月,已經有60多個國家及地區共2450家機構成為UNPRI簽署成員(包括中國的29家)。截至2018年8月,其覆蓋的資金規模已達82萬億美元【圖】,佔全球託管資產總量一半以上。簽署機構的數量仍然每季度持續增長。

據全球可持續發展投資聯盟(GSIA)統計,2018年將ESG因素正式納入投資決策的全球資產管理總額已達17.5萬億美元,最近兩年實現了69%的增長。過去三年,發達國家資本市場融入ESG投資理念的資產規模都有兩位數的年均增長率。美國為38%,澳大利亞、紐西蘭為46%,日本則高達307%。歐洲發展ESG最早,所以基數最大,但也有兩位數增長11%。在香港,多數有國際機構客戶的基金公司,這兩年相信也都被問起過公司對ESG的看法和策略。

ESG責任投資漸入主流是全球各國大批社會團體以及金融市場參與者獨立自發行動,「自下而上」推動起來的。這也是為什麼ESG的大趨勢將勢不可擋。推動ESG投資概念的原動力來自新一代的現代人。相比老一代(baby boomers),千禧一代(millennial)和「X一代」(出生於二十世紀六十年代中期至七十年代末)對人類社會的可持續性發展比他們的父輩更為關注。隨着新一代逐步取代老一代成為勞動大軍主力並逐漸進入管理層,代表他們利益的各種養老基金、捐贈基金、慈善基金、包括主權基金紛紛將ESG責任投資納入投資章程。美國大型投資機構American Century Investments今年調查稱,美國90%的養老金計劃都提供或者計劃提供ESG相關的投資——因為他們的員工有需求。全球最大的養老基金,日本政府養老投資基金(GPIF)2018年宣布,GPIF擁有的全部1.5萬億美元的資產,其投資過程中百分之一百都考慮了ESG因素。當中330億美元資產進行了ESG指數投資。

來自投資者的需求自然地推動了監管機構、上市公司和基金行業對ESG的重視和發展。目前大部分國際金融市場都已經出台,要求上市公司披露ESG資訊的政策和法規。例如,歐盟議會2014年通過的披露非財務資訊的法案、美國證券交易委員會於1993年頒布《92財務告示》、香港交易所2015年底修訂了早年發布的《環境、社會及管治報告指引》,要求上市公司指引將ESG資訊披露的原則改為「不遵守即解釋」(Comply or Explain)。中國證監會也宣布將在2020年12月前強制要求所有上市公司進行環境資訊披露。高盛發布的2018年回顧稱,標普500指數所有上市公司的2017年業績文稿中,有近一半的公司提到了ESG,相比於2010年,有74%的增長。

政府大力支持與推動

以ESG概念為主題的新基金也愈來愈多。據高盛統計,全球ESG主題公募基金和ETF的資產規模在2017年實現29%的增長(2016年增速僅為10%)。其中ESG ETF產品250%的增長是值得關注的一個重要資料。當ESG ETF規模大到一定程度,將會系統性地推動ESG評級高的公司的股價,減低這類公司的融資成本。到那一天,全社會從公司高管、投資者到政府決策人都會把ESG放在較重要的戰略地位。

在中國,ESG發展起步較晚,但得到了政府大力的從上到下的支持和推動。中國政府推動責任投資的重點是環境(E)。2015年,在中國人民銀行支持下,中國金融學會首先提出系統性地構建綠色金融政策體系的建議。隨後「十三五」規劃綱要明確提出「建立綠色金融體系,發展綠色信貸、綠色債券,以及設立綠色發展基金」。

隨着中國經濟轉型的深入以及資本市場對海外資金的進一步開放,ESG責任投資的發展將會融合政府從上到下的政策支持和金融市場從下到上的自主推動,駛入快車道。不管是上市公司還是基金公司,在不久的將來,ESG策略會從被動的「不得不做」轉變為主動的「一定要做好」。

作者為香港中國金融協會副主席、鼎亞資本總裁兼合夥人

 

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