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2019年11月26日

林國泰 財經DNA

騰訊阿里同場做戲有睇頭

騰訊(00700)強項在於遊戲及廣告生意,收入增長雖合格,但大不如前,如要走出低谷,有幾點值得注意。

首先,網絡遊戲收益按年增加11%,至286億元(人民幣.下同),當中智能手機遊戲升25%,至243億元。個人電腦遊戲收入按年挫7%,至115億元。受惠於國內遊戲表現強勁及海外遊戲貢獻,令遊戲生意增長漸回到正軌,手遊生意上揚超過兩成,按季更漲9%,增長動力要持續加大。

第二,受惠音樂及視頻服務賬戶增加,收費增長服務訂購賬戶數目為1.706億元,按年增11%。旗下視頻及音樂,兩者賬戶數目分別為1.002億及3540萬,按年升22%及42%,背後上升主要來自更精細化內容營運,精準地分發至高日活躍賬戶平台,令短小視頻每日播放量升。

阿里巴巴(09988)數碼及娛樂收入按年增23%,成績不錯。

雲服務直接競爭

第三,網絡廣告收入為184億元,按年升13%。當中,遊戲、教育及電子商務垂直領域的廣告銷售強勁,抵消了汽車業廣告需求放綬。垂直領域所指是上中下游廣告領域。由於內地排播的不確定,令視頻招商廣告收益下跌,導致媒體廣告收入按年降28%,至37億元。移動端視頻日活躍賬戶數保持穩定,廣告加載量升,推高廣告收入。

網絡廣告仍然受內地經濟好壞所影響,幸好社交及其他廣告收益增長加快,按年升32%,至147億元。隨着廣告庫存及曝光量上升,令微信朋友圈的廣告收入有所增加。同時,簡化廣告格式以便利客戶,推出更多視頻廣告庫存,令移動廣告收入上揚。微信小程序應用日漸普及,連同日活躍賬戶數及廣告曝光量齊升,廣告收入自然水漲船高。

第四,金融科技及企業服務生意額為268億元,按年升36%。隨着日活躍用戶數、每名用戶交易量齊升,令用戶資金在生態系統內流轉,財富管理等理財通用戶數目按年增加一倍,總客戶資產增,有利提升業務利潤。雲收入按年急升80%,至47億元,阿里雲收益增幅為64%,約93億元,可見阿里雲規模較騰訊多出近倍,惟騰訊增長速度較快。

過去上市地方及核心生意不同難比較,當兩者同在港上市,雙方在高增長支付及雲服務直接競爭,高下立見,相信好戲在後頭。

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