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2019年11月22日

Simon Bishop 滙市攻略

硬脫歐機會微 英鎊走強在望

2019年,要試圖預測英國政局的走向近乎不可能,但英鎊滙率卻明顯取決於個別因素。這一年來,英鎊走勢幾乎一面倒地受市場對脫歐協議方案的預期所帶動。當市場預期英國能夠達成脫歐協議,即成功「軟脫歐」,英鎊滙率都會走高。因此,英國國會通過阻止政府無序脫歐的《彭浩禮法案》(Benn Act)後,英鎊便告大幅回升。

相對地,任何無協議脫歐或「硬脫歐 」的可能性均為英鎊加添壓力。例如約翰遜當選英國首相時,他警告將會帶領英國在10月31日硬脫歐,英鎊便應聲下跌,兌美元更挫至3年新低。

我們認為,英國硬脫歐的風險可能會拖累英鎊滙率跌至1.15美元的34年歷史新低,這相當於下滑約15美仙。

英國在2016年6月舉行脫歐公投後,英鎊兌美元的滙價亦較此前的交易區間回落約15美仙。15美仙的跌幅會對外滙市場造成巨大的影響,但重點是硬脫歐的可能性有多大?

「雙十二」大選成不明朗因素

於10月初通過的《彭浩禮法案》大大減低了無協議脫歐發生的機會。摩根大通認為,現在發生無協議脫歐的機會只有15%,高盛更估計只有5%。然而,英國國會在今年年底舉行另一場大選,因此不明朗因素仍然揮之不去。若然大選結果是政府再度換屆,則英國將在短短3年間迎來第四位首相!

英國於12月12日舉行的議會選舉將帶來更多不確定性。據11月1日至4日的市場數據,保守黨的支持度為38%,工黨31%,自由民主黨有15%,而英國脫歐黨則為9%。

是次大選可能會讓工黨或自由民主黨這些反對無協議脫歐的政黨獲得更大權力,而這個可能性得出的結果是,無協議脫歐的機會率變得更低。

因此,我們認為,隨着無協議脫歐的可能性愈來愈小,英鎊走強的機會也愈來愈高。

作者為西聯環球商業滙款亞太區企業對沖總監,為《信報》/信網撰文,分享市場見解。

 

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