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2019年11月16日

習廣思 信筆攻略

阿里萬千寵愛 騰訊跌入冷宮

白宮經濟顧問庫德洛周四吹水話,中美就首階段貿易協議的談判近尾聲,美股由跌轉升,恒指周五最多升過221點,可是高位回吐壓力相當大,收市只微升2點。投資者仍然擔心周末本港的示威衝突,希望大家能平安度過,筆者相信以平靜心情正常地過活,是應對逆境的方法。

講回庫德洛的言論,此君是美國財經頻道節目評論員,總統特朗普搵佢做經濟顧問,主要責任是向傳媒吹水,往績顯示其言論可信度有限,不及負責談判的財長努欽(Steven Mnuchin)或貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)。

股市未全反映港經濟風險

環球股市走勢有強有弱,新興市場包括南美、中國內地、本港的股市均偏弱,美股及歐股則在高位徘徊。亞股例如韓股、台股,由於得到晶片業復甦憧憬支持,表現較為強勢。南美股市受到區內智利騷亂拖累,情況與香港暴亂影響到亞股的投資情緒一樣。

過氣「股王」騰訊(00700)的風頭,近日盡被新貴阿里巴巴(09988)蓋過,阿里的國際配售據說首日已經足額,周五起公開招股。股民慣於貪新忘舊,加上今年騰訊股價表現遠不如阿里、美團(03690)、平安好醫生(01833)等,粉絲跟紅頂白,投進網霸阿里絕不出奇。

大行開始推銷阿里,利好因素包括未來因發新股將增加在新興市場指數的比重,加上恒指公司明年5月公布同股不同權能否納入藍籌,阿里2021年有機會晉身成為恒指新貴,同樣情況亦適用於美團,屆時騰訊在恒指將被打落凡間。所以,阿里愈熱,騰訊股價可能愈淒慘,直至跌出真價值來,預料短線資金會流向阿里多於騰訊。

本港第三季經濟收縮2.9%,全年增長預測由早前的0%至1%,下調至收縮1.3%。以首3季經濟收縮0.6%看,政府對第四季經濟表現十分悲觀。正如當局在新聞稿說,社會事件愈趨暴力化,外圍因素方面,中美貿易談判和英國脫歐仍存在不確定因素,各央行的貨幣政策不足以扭轉今年餘下時間環球經濟放緩的趨勢。

今次香港經濟的下滑期相當長【圖1】,金融海嘯時雖然跌得甚深,但在一年間經濟已見反彈,2011年至2012年受歐債危機拖累,經濟增長一年間下跌了6.8個百分點,過了幾個季度便反彈。今波放緩始於去年第一季後,至今達6個季度,跌了7.5個百分點,且情況愈來愈差。

最悲慘的是,經濟差勁之餘,受到豬肉及食品價格上漲影響,政府把全年通脹預測由2.6%調升至2.9%,滯脹環境令老闆和打工一族百上加斤。此外,經濟持續下滑,容易產生金融風險,目前股市未充分反映未來風險,樓市更加未知寒冬至。

憑着打不死精神總會捱得過

不過,本港數十年來經歷幾許風雨,香港人憑着打不死的精神都能捱過去,窮則變,變則通,港人毋須領導人教點做,自會如水般流向最合適的地方。好像近日新界東交通癱瘓,科學園打工一族坐駁艇返工,有朋友住大埔,或步行或踩單車至馬鞍山轉公交,有老友話如果連大老山都唔通,佢會黎明出門行山上古道出九龍返工。

香港從空無一物,能夠走到今天,也是靠香港人的打拚精神,為搵餐晏仔博到盡,這就係香港人精神。長遠而言,香港應可浴火重生,股市短期的挫折反而成為入市良機,老股民應該最清楚。

「股神」畢非德旗下的巴郡第三季投資組合調動顯示,減持了美股「股王」蘋果和富國銀行等,現金持有量增至1280億美元。「股神」是價值投資派的典範,奉行低買高沽。從【圖2】可見,當標普500指數的市賬率愈高,巴郡的現金佔總資產比率亦會愈高,在市賬率愈低時,畢非德會投入更多資金到股市。能學到「股神」一招半式,真係一世無憂。

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