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2019年11月8日

邱古奇 股期出擊

中信電訊受惠5G換機潮

大市升勢停不了,恒指昨日早市曾跌154點,其餘大部分時間都反覆下跌,但3時半過後快速抽高,最高見27900點,倒升212點,收市報27847點,漲158點,連升6日。

德昌業績一般 追入要三思

本欄9月中介紹過德昌電機(00179),當時股價14.42元,認為其估值低殘,當時公司曾發盈警,指中期純利遠低於去年同期。結果周三派發成績表,上半年營收15.65億美元,按年跌6.7%,純利1.62億美元,卻按年增加15.5%,刺激股價昨日彈高逾11%,報16.32元。德昌業績其實不算好,純利增長主要是期內出售商業物業獲利等一次過因素,撇除有關影響,基本淨溢利實質下跌16%,至1.06億美元。

期內毛利率按年下降1個百分點至22.8%,但與去年下半年比較,今年上半年毛利率卻提升0.8%。一隻股份跌得過殘,壞因素幾近全數反映,一有少許曙光,股價往往有強烈反應。瑞信即時出報告推介德昌,目標價19.63元,是否值得再追,風險與回報大家自己計。

今日談談中信國際電訊(01883),此股估值並不低殘,往績P⁄E 11.16倍,P⁄B近1.2倍有溢價,但勝在業務穩健,股息率6.04厘夠吸引。

中信電訊主要提供電訊服務,包括移動、互聯網、國際電訊、固網話音及企業業務,亦銷售設備和手機。旗下的澳門電訊,某程度上可說是壟斷澳門電訊業。去年集團溢利9.51億元,按年升7.9%,扣除投資物業重估收益,實質增長11.6%。

預期息率7.5厘

今年上半年集團收益按年減少11%,股東應佔溢利增4.6%至5.1億元,扣除投資物業重估收益,實質增長5.2%。收益減少原因之一是期內設備及手機銷售大幅減少。不過5G已殺到埋身,換機潮遲早出現,而且集團已完成澳門的網絡建設,明年將與周邊地區推出5G服務,收入料可大增。

中信電訊派息慷慨,派息比率近年由五成增至六成樓上,過去5個年度股息年年增加,今年中期息派5仙,按年增長25%,估計全年派息0.225元,預期息率達7.5厘。

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