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2019年11月5日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

白銀步入牛市 破關前慎防調整

美國聯儲局上周減息後,該國10月非農就業報告意外地強勁,兩大利好刺激美股再度破頂,帶動涵蓋47個國家股市表現的MSCI環球指數也創出歷史新高。

金價沒有因風險偏好上升而受壓,全星期累計仍錄得0.4%升幅,繼續守穩在1500美元關口之上。與黃金息息相關的白銀近來表現亦矚目,銀價自5月低位迄今累漲逾兩成六,早已踏入「技術牛市」,儘管9月曾出現一輪整固,但在10月則反覆回升,至今更連漲3周【圖1】

炒家看法樂觀

技術分析而言,銀價也剛呈突破。現貨銀價已略為升穿三角形下降軌,目前企穩多條主要平均線之上,走勢完好,上方較大阻力可先參考18.2921美元,即以去年11月低位13.897美元至今年9月高位19.6497美元累積升幅回調23.6%的支持位;宜留意後市能夠收復上述關鍵阻力,不排除銀價將開展新一輪升勢,並挑戰9月份高位。

期貨市場看好白銀情緒也在加劇。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(29日),非商業(或投機性)投資者所持期銀淨倉合約數目連續第二個星期出現升勢(即淨長倉數目增加),由前周的49777張續漲至上周的57979張,為9月24日以來的最高水平【圖2】

期銀淨倉數目佔未平倉合約比率亦錄得兩連升,見9月17日後最高的21.5%,現水平更明顯高於過去3年平均值15.3%,也令期銀COT指數(COT Index)回升至64較高水平,反映投機者或炒家對銀價前景看法保持樂觀。

近6年11月表現差

此外,彭博數據顯示,全球白銀ETF總持倉量持續高企,最新仍有6.25億盎斯,較過去5年平均水平高出近兩成,顯示散戶對白銀的熱情未有減退跡象。連世界銀行也在上月29日發布的最新一期《大宗商品市場展望》報告中,看好黃金和白銀等貴金屬,並預計銀價明年有望再漲5%,接近每盎斯19美元。

儘管市場普遍看好銀價的中長線走勢,但投資者在現水平高追,也不能忽略箇中風險。從近年周期市況來看,銀價短期出現回調機會不輕,平均而言,銀價於11月份通常「跌市」居多。自2013年以來,銀價已經連續6年在11月錄得跌勢,且平均跌幅和下跌比例均為全年中表現最差的月份,未知今年會否延續此慣性格局?

信報投資研究部

 

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