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2019年10月29日

陸文 談股論策

熱錢尋寶 短期維持炒股格局

中美貿易談判達成階段性協議機會甚濃,歐盟亦批准英國延期脫歐至明年1月底,在外圍消息刺激下,港股本月有望爆邊偏好,正好符合早前呈現小型黃金交叉的短線利好走勢。踏入季結,企業業績對個別板塊展望有啟示,加上炒量寬及低利率環境持續,內地經濟亦轉佳,均有助短期維持炒股不炒市,尤以強勢板塊為主導。內地提出一些發展意念帶來的熾熱炒作,正反映熱錢尋寶興致濃。

10倍以下市盈率可買

過往一年多,曾多次提及可留意恒指平均市盈率回落至10倍,是分段吸納強勢股的時機,更理想是等待較大調整至9倍至9.5倍,為重點吸納價值,原先期待10月中美博弈一旦升溫帶來爆邊落的買貨時機,只是近周雙方達成階段性協議機會大增,變相令原先預期為起伏較大的月份,可能轉為爆邊炒上。早前筆者視為好淡分界線的27300點附近阻力位能否突破成關鍵,從市盈率9.5倍至10倍來看,恒指在25500點絕對有中線吸納的值博率。國指早前回落到8.2倍水平,而過去十年國指在10月份平均有5.45%升幅。本港經濟近月受社會事件衝擊,拖垮本地業務為主導的公司,相關股份明顯跑輸內地企業,可確認國指表現會跑贏恒指。

近日市場炒中資企業季度業績,重磅內銀大致符合預期,其餘內險與科技相關股份亦有望回穩,配合中央持續以維穩及多國央行量寬不休,企業派息以及內地經濟增長放緩情況已改善,國企與A股持續有一定投資及投機價值。至於港股第四季難寄厚望,財政司司長陳茂波預告,本地經濟已處技術性衰退期,令本地企業股份成為拖着恒指表現的後腿,惟現階段投資者不宜過分悲觀,特別是本地企業業績不排除正步入黎明前黑暗期,對本港長遠有信心者或許要多做功課,發掘一批可攻可守的本地股份,一旦社會回復平靜,將帶來另一個投資黃金機遇。

10月只餘下3個交易日,本周五即踏入11月份,過往十年,恒指與國指的11月份表現分別有0.11%及0.27%升幅,表現相對平穩。較有趣的統計數據顯示,港股10月錄得較大升幅的為2011年,當時全月上升12.92%,2015年亦有8.6%進賬,同年的11月份則出現明顯回吐,反之如2018年10月份恒指下跌10.11%,同年11月即反彈6.11%,反映兩個月份在同年出現背馳的走勢,升得多跌得多,反之亦然,以今年10月暫約有3.8%升幅,顯示11月份恒指升跌幅度料不太大。

教育醫療板塊具潛力

中央舉行19屆《四中全會》,着眼中國第5個現代化的國家治理體系,也涉及高層人事調動,港人較關注中央對未來治港的政策會否有重大調整及帶來的不確定性。中國經濟正步入增長放慢的深化改革歷程,如何解決明年經濟增長低於6%的新形勢,留待稍後中美談判的協議內容,中國能否爭取更多空間應付兩國新形態成焦點。

國家主席習近平最新推出區塊鏈為核心技術自主創新的產業發展,可視為2025中國製造的新版本,更具體鼓勵產業應用互相結合,目前內地對科創意念生活運用上取得全球領先的地位,為龐大內需市場提供發展空間,目前不少大行正在各個板塊尋寶,只是本地企業選擇相對較少,令熱錢炒作較集中,一眾教育、醫療、大數據、互聯金融科創以至軟件板塊具潛力,對大量熱錢入市尋找短炒機會的吸引力大,其中包括眾安在綫(06060)、美圖(01357)、騰訊(00700)及金蝶(00268),醫藥股微創醫療(00853)及藥明生物(02269),教育股宇華教育(06169)及楓葉教育(01317)均可留意其投資價值。

本港樓價在過去十年愈升愈有,連似樣的回調亦鮮見,筆者亦有跌眼鏡感覺,回顧過去樓價政策,包括前特首曾蔭權年代的減慢土地開拓及供應,但土地供應缺乏長遠規劃,只推出一些冷卻短期樓市的治標不治本措施,加上在聯繫滙率制度,經歷漫長的低利率期,令平錢充裕及存款等投資收益低迷,置業收租成為投資增值途徑,結果吸引大量資金入市,有不少置業者逐步供滿並無斷供困擾,沒有出現負資產引發惡性拋售之虞。

不過,本港今年受社運事件衝擊,今年經濟朝向負增長的技術性衰退,部分本地行業或掀結業潮,失業率有機會上升,甚至年底更趨明顯,新一輪移民潮湧現,加速資金流走,目前賣樓套現意欲增,適逢外圍利率偏低,《施政報告》為首置人士放寬對樓價上限的按揭成數達九成,正好為套現一族提供良機,同時本地地產商承受社會責任,為未來土地供應作出配合,未來大量棕地為新樓供應帶來憧憬,不少置業者透過上一代的物業加按,日後一旦樓價回順將增添負資產壓力,可能是過去十年來最大。

置富領展冠君派息穩

短期因放寬按揭,二手物業樓價及交投回升,或許成為日後樓市步向完美跌市的催化劑,對佔大部分港人財富的物業市場一旦逆轉,其破壞力着實令人關注。相對地以逆向思維而言,本地較具派息支持及有穩定收益的物業信託產業可看高半線,社運衝突相信最終會平息,可留意對一些與民生關係密切的股份,包括置富產業(00778)、領展(00823)及冠君產業(02778),利候機吸納。

 

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