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2019年10月28日

徐意 隨筆Fund享

華為海外發展勢鬆綁 5G概念可取

受累生產者物價指數(PPI)萎縮,內地9月份規模以上工業企業利潤的跌幅,一如所料擴大,反映中國製造業的內部及外部需求在進一步轉弱。但個別行業仍值得留意,電訊設備巨擘華為的5G海外發展似有鬆綁跡象,讓5G概念股有更多發展空間。

本欄在較早時已提及,內地的通縮風險其實更值得關注,而非通脹風險,其中製造業通縮下半年持續加劇,9月份PPI下降1.2%,已預期工業利潤會受到影響。

國家統計局公布,9月份規模以上工業企業利潤為5755.8億元人民幣,按年下跌5.3%,跌幅比8月份擴大3.3個百分點。

國家統計局工業司高級統計師朱虹承認,利潤下降主要受工業品出廠價格跌幅擴大拖累,此外,工業品銷售增長放緩,反映中國製造業的內部及外部需求在持續受壓。【圖1】顯示PPI與工業企業利潤近期跌勢的關係。

內地消費隨着就業市場放慢,加上全球經濟增長預測被進一步調低,估計內地製造業通縮問題及工業企業利潤表現,前景並不樂觀。

雖然內地製造業前景不明朗,其他個別科技行業仍值得留意,華為的5G海外發展似乎逐漸迎來曙光,尤其在歐洲市場。德國較早時發布5G移動網絡安全準則草案,未有禁止華為參與德國5G網絡建設。有外媒報道,英國首相約翰遜領導的國家安全委員會,或批准華為參與英國5G網絡建設的非核心部分。

帶動歐網絡設備收入

華為的內地收入佔比不斷提高,2017年及2018年已超過五成比例,在去年貿易戰環境下,歐非中東(EMEA)收入佔比,也按年由27.1%上升至28.4%,達到2045億元人民幣【圖2】。

倘若華為能夠順利參與歐洲的5G網絡建設,將有助帶動其歐洲網絡設備收入。該公司的網絡設備收入去年已被手機收入趕過,兩者分別佔40.8%及48.4%,隨着全球5G建設展開,網絡設備業務仍有迎頭趕上的機會。

雖然華為沒有上市,華為的部件供應商也可受惠其中,例如本港上市的長飛光纖(06869)及深圳上市的中利集團(002309.SZ)等。

內地5G網絡建設已取得階段性進展,但5G建設在歐洲等多個海外地區方興未艾,華為及中興通訊(00763)在這方面的參與,有機會帶動對國內供應商的需求,尤其華為及中興都遭遇到美國制裁,突顯扶持國內供應商的重要性,令5G概念股有進一步業務發展空間。

 

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