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2019年10月25日

習廣思 信筆攻略

藉四中全會挾倉 九唔搭八勿亂追

恒指昨天反彈231點,收復周三的跌幅有餘。騰訊(00700)股價繼續跌,本地業務股表現較佳,內地下午公布中共十九大四中全會下周召開,市傳會傾香港問題,好友趁機炒作挾淡倉,加上銀行股造好,成就了昨天大市反彈。不過,恒指27000點之上是本月重要阻力,須先突破及企穩其上,才有機會延續升勢。

新華社昨天公布四中全會將於下周一至周四舉行,期指即時抽升,恒指也亦步亦趨,急衝的股份包括本地藍籌地產及銀行股、騷亂受害股港鐵(00066)及領展(00823)等。

有網上評論話四中全會議題包括香港事務、中美貿易及經濟問題。好友猜測這是否特首林鄭月娥將下台,唐英年或陳德霖接班的前奏。查實新華社的公告只提到會議將「環繞堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化」,既無提到香港,也無講經濟議題。

據《人民日報》的解讀,中央委員會全體會議每屆召開7次,按過往慣例,一中及二中大多為人事議題,三中多討論改革,四中多關乎黨建,五中才是涉及國民經濟規劃的會議,六中主題不固定,七中則主要為下一屆代表大會做準備。以過往慣例及昨天公布的議程看,今次四中全會主題離不開以黨國的制度改革為重點,經濟議題應是五中全會之事。回顧本屆二中重點是把國家主席習近平思想寫入憲法;三中外界關注的是國家主席及副主席任期限制取消,官方的主調則是結構改革,兩次全會都未有脫離常規。

近期見有大行吹內房股,就提出要留意四中會否有政策放寬樓市調控措施,頗為奇怪,分析員甚有想像力。至於林鄭月娥的去留及香港的問題,同樣不應是四中全會討論的範圍。好友挾淡倉可以借新聞炒作,但跟炒就要小心。

星金管局認有港資流入

本港政治紛爭確是當前一個重大問題,若情況繼續惡化,對資產價格和資本流向會有壞影響。新加坡金融管理局總裁Ravi Menon近期確認有資金自香港流向星洲,但數量不大。他指出,有聰明錢觀察形勢,開始部署,提出諮詢,做好應變計劃,但並不是急於調走資金。這位總裁的說法頗中肯,面對今次社會動盪,香港人又怎會無計劃呢?中產諗移民,內地來港工作的精英群諗是否搬番深圳或上海,有錢佬諗把錢搬去邊度好。香港的情況再拖下去,十分不妙,最後係人又無,錢又走。

短期影響港股走向不是四中全會,而應該是美企業績期對美股走勢的影響。波音及Caterpillar季績雖然不及預期,但周三股價力保不失,道指有46點升幅。美股周三收市後,微軟公布的季績勝預期,展望則稍低於預期,市前股價微升。

這兩天還有大量美企業績公布,亞馬遜、英特爾的季績會是戲肉。

標普500指數年初以來的12個月每股盈利一直橫行,標指則跑了上去【圖1】,與2017年及2018年齊齊上的趨勢不同,自然令人擔心美股的上升動力有限。

德拉吉繼任人政策空間有限

歐央行行長德拉吉昨天主持任內最後一次議息會議,這位高盛前賓架2011年10月時臨危受命,當時正值歐債危機,南歐成員國出現金融風暴,本身是意大利人的德拉吉一改歐央行的德式謹慎貨幣政策,力促大舉放水,減息兼量化寬鬆,挽救了包括意大利在內的南歐國家。

在2012年歐盟主權債危機中,他曾揚言準備好採取任何措施以保存歐羅,他的言論逐步增強了市場信心,把危機穩定下來。在他任內,歐羅債息不斷下跌,歐羅兌美元最多貶值26.8%,截至昨天計亦貶了21%【圖2】。他亦兌現了當日的承諾,歐羅區沒有解體,也沒有出現四分五裂的局面。

高盛的研究顯示,德拉吉任內的減息措施,對歐羅區核心國如德國經濟所起作用較大,量寬則對邊緣經濟體如西班牙及葡萄牙等較有作用,有助收窄它們的國債息率與德國之間的差距,反映資金重投邊緣經濟體。當然,政策利率已處於負水平,債息亦甚低,德拉吉的繼任人、國際貨幣基金組織(IMF)前總幹事拉加德,須面對貨幣政策的功效逐步遞減,空間日益收窄,可說是挑戰重重。

 

 

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