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2019年10月19日

阿米 有米落鑊

美股業績期至 坐定定買Nifty Fifty

美股業績期已開始,今季與其在中小型股中尋寶,不如買入「Nifty Fifty」(漂亮50)坐定定。美股中的漂亮50,選股標準與上世紀七十年代時已大有不同,現在最重要是選擇國際大型品牌,公司能長年保持盈利穩定增長,在環球經濟仍不明朗的情況下,反而特別受資金歡迎,其中兩間不得不講,就是蘋果和Nike。

蘋果Nike受資金歡迎

不少分析仍然停留在蘋果就等於iPhone銷售的這種邏輯,智能手機高增長期已過,蘋果亦沒什麼好看,不過從iPhone 11開售之後,這種看法明顯有變,尤其中國市場在國產手機掛帥的環境下,iPhone 11仍然能夠「爆買」,由此看來蘋果手機銷售至少往後可以保持相當穩定的增長。

中美貿易戰關稅影響在今年已明顯浮現,蘋果生產線主力仍在中國,正是關稅戰的最大磨心,美國對中國產品實施的25%關稅,智能手機是延後到年底後才徵收,單是這一點已經足夠令蘋果盈利及股價由天堂跌落地獄,不過今年以來蘋果股價並無出現大幅度下跌,反而反覆向上,近期中美貿易談判見曙光,蘋果股價更已升至接近歷史高位。

大家總是覺得,庫克(Tim Cook)年代的蘋果是遜色一點,若論領袖魅力是無法與蘋果教主喬布斯相比,不過庫克最厲害的地方,是把龐大而高忠誠度的用戶群變現。

蘋果訂閱服務將會同時在影視串流、遊戲訂閱和支付系統3條戰線同時推進,以蘋果資源及執行力仍可以應付,現時對蘋果最重要的事,是避免在用戶政策方面犯錯。

從近期NBA言論自由事件可以看到,歐美民眾對公司符合普世價值有相當要求,偏偏蘋果現在就是大舉滲透中國市場而求取增長,一旦在言論自由或用戶私隱方面越過紅線,隨時有可能重蹈動視暴雪一夜之間失去大量玩家的覆轍。

所謂「羅馬不是一天建成,但要摧毀羅馬,可能只是一念之差。」蘋果要捨得不向中國卑躬屈膝,這個全球品牌才有能力走得更遠,否則南韓三星甚至Google的原生Android智能手機已經亦步亦趨,成也品牌,敗也品牌,失去教眾的蘋果,也可以什麼都不是。

至於Nike,從NBA事件明顯看到,與美國文化融為一體的強勁品牌,是有令到別國政權都不敢放肆的威力,雖然Nike不等於NBA,但無論如何Air Jordan的銷售是Nike收入命脈,AJ與NBA的關係則可說是同生共死,體育用品行業競爭亦極其激烈, 不過這方面中國品牌就明顯較Nike、adidas甚至Asics等都要遜色。

環球經濟一日未轉差至大衰退的程度,表現最好的首兩三家品牌仍然可以持續壯大,雖然未來一兩年,中美貿易戰仍會風雲變色,但Nike在一眾消費品牌中仍值得看高一線。

筆者馮宏遠為證監會持牌人士,筆者及筆者客戶並沒持有上述相關股份。

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