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2019年10月17日

譚曉涵 滬深港日誌

科技股續拋 龍頭地產炒

在缺乏進一步政策利好的情況下,A股表現繼續疲弱,滬深指數分別下跌0.41%及0.31%。半導體股份延續近日的弱勢,昨天再跌逾2%。房地產股逆市造好,整體上升0.6%,內地銀根持續寬鬆,以及香港房地產股造好,均對A股房企有一定帶動作用。

在中美貿易戰暫時和解後,以為可恢復入市信心。不過,或許是國慶前維穩期內市場透支得太多;加上投資者對和解的消息已憧憬了好一段時間,所以要升的股份已升得七七八八,在消息落實後,反而迎來獲利回吐,科技類股份便是其中一個主要例子。

此前一段時間的上升,令不少科技股的估值升至極不合理的水平,過百倍市盈率的股份比比皆是。如今若要再升上去,必定要有更強勁的業績支持。適逢近期企業陸續公布第三季業績預告,相關數據便成為了決定股價表現的重要指標。

WIND統計顯示,在整體1732隻已公布第三季業績預告的企業中,發出首虧、略減、續虧、預減等負面預期的公司達790家,佔比達到45.6%。可見在宏觀經濟不景的情況下,上市企業的業績表現亦只是好壞參半。

要承受起過百倍的極高市盈率,企業業績至少要以倍數增長。不過,第三季業績預告中,預期淨利潤增幅達一倍以上的企業有283家。當中,來自軟件、半導體及技術硬件設備等科技板塊的股份則只有73隻;相反,預期可能出現虧損的科技股數量則達到170家。可見科技股的業績大多配不上高估值,股價下跌亦是必然。例如製作電子地圖的四維圖新(002405.SZ),此前亦一度受到熱炒。

不過,公司近日發布盈警,指今年頭三季淨利潤將大跌近九成,其中,第三季更要虧損約6000萬元(人民幣.下同)。消息令該股近日被大舉拋售,過去兩個交易日累計下跌約14%。受業績不濟拖累,此前表現強勁的科技股或要繼續回吐。本來估值偏低的金融股有望接力,此前數天,資金亦的確追捧過金融股,但若大市升不起來,金融股亦難有什麼大作為。

銀根寬鬆 利好房企

另外,國務院亦宣布,決定對《中華人民共和國外資保險公司管理條例》和《中華人民共和國外資銀行管理條例》部分條款予以修改,進一步放寬了外資銀行和保險公司的准入條件。對於今次的政策宣布,內地投資者並不感到意外。外資在內地擴大發展,相信對於大型銀行的整體發展影響有限,但對於中小型銀行股來說,或形成較大的競爭。

市況欠佳下,此消息亦成為了投資者拋售銀行股的藉口。尤其中小型銀行股,昨天普遍下跌,其中,平安銀行(000001.SZ)跌2.27%、光大銀行(601818.SH)跌1.52%、上海銀行(601229.SH)跌1.7%。

宏觀經濟數據不佳,央行繼續「放水」。昨天人行開展2000億元1年期MLF操作,中標利率3.3%,與上次一樣,不開展逆回購操作。由於昨天沒有逆回購及MLF到期,淨投放2000億元。

銀根維持寬鬆,利好房企;加上香港《施政報告》提高首次置業人士,申請按揭貸款的成數至九成。香港房地產股上升,並帶動內房股的表現。A股房企龍頭保利地產(600048.SH)及萬科(000002.SZ)昨天均逆市上升逾1%。相比起股價虛高的科技股,以及一直沒有動靜的銀行股,筆者倒認為,業績佳而估值不貴的房地產股,或更具吸納價值。始終當前銀根維持寬鬆,中國為保經濟增長,亦不可能令樓市大跌,所以龍頭房企仍是頗為安全的選擇。

 

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