2019年10月16日
環球金融市場等待新方向,觀望中美首階段貿易協議細節,以及英國脫歐協議最後能否成事,中美股市升至重要阻力區,英鎊在200天平均線前徘徊。美股季績期開鑼,究竟經濟下行對企業的影響有多大,將在季績中得到啟示。恒指昨天微跌18點,有評論話市底頗強,跌唔落,本欄則較為審慎,要跌就跌,無話跌唔落,本地業務股還是少沾手,美國眾議院今天可能通過《香港人權與民主法案》,小心演變成中美另一場政治角力。
未來數周中美將為首階段貿易協議起草文本,據彭博報道,中方提出每年買400億美元美國農產品,中國須先解除對這些農產品的關稅,但要做到這點,美方也要相應撤除對中方產品的加徵關稅。好明顯,去到落實階段,才是討價還價的開端,股民無謂太雀躍。同樣,英國脫歐開始進入草擬協議階段,消息時好時差,英鎊兌美元在200天線上落,是突破還是回落,一切還看今天能否談好初步協議,以便周四提上歐盟峰會審議。
估值貴得離譜 茅台大撻Q
近日滬深300指數逼近9月份高位,能否升破,進而挑戰今年4月創下的年內新高【圖1】,還有一定阻力。本月底前A股將公布季績,昨天所見,不少早前炒5G、半導體、人工智能概念而大升的股份,業績都交唔到數,因而閃崩。一些季績雖然好,卻出現趁好消息出貨的現象。滬深300指數昨天跌0.43%,主要受累科技股,資訊科技板塊跌幅達2.36%,只有必需消費品和醫療板塊錄得升幅。
然而,A股收市後,消費品「股王」貴州茅台(600519.SH)公布的第三季業績大撻Q,市場估純利增長29%,卻實際只升了17%。內地白酒股估值貴到離晒譜,股價大調整是遲早的事。本欄相信A股較港股有前景,不妨趁業績清洗期擇優吸納。
特首林鄭月娥今日公布《施政報告》,很多新措施已預先張揚,「派糖」是重點,內容不會有什麼驚喜。香港正面對政治與信心問題,做得不好,資本、人才外移是無可避免,連濠江也想趁機搶香港生意。澳門政府向中央提出開設股票交易所,成為離岸人民幣納斯特。當然,搞交易所與辦賭場是兩回事,建設金融中心必定要有完善的法律制度作為根基,香港的司法制度源自英國的普通法,廣受國際資本市場信任,這是澳門無法做到,反而傳統對手新加坡對香港才是真正威脅。
不過,澳門一些以內地客為主的金融服務業,可能會搶走香港部分生意。本港持續多月的示威騷亂,訪港內地旅客大減,也拖累金融服務業,尤其是保險業。
地產商減租孤寒 股價未反映
摩根士丹利一份報告探討保險公司在澳門設點為內地客戶簽保單的可行性,結論是在監管上是可行的,屆時本港保險經紀可能到澳門見客和上班。澳門去年毛保費收入僅28億美元,僅及香港4%,對澳門而言,這較交易所更易做。若香港局勢持續動盪,保險公司也要設法應變,澳門可能是一個不錯的選擇。
莎莎(00178)第三季營業額大跌24.1%,重災區香港市場下滑35.2%,其中內地客的交易宗數急挫51.2%。莎莎於2003年沙士或金融海嘯爆發期間,年度營業額仍有增長,對上一次營業額倒退是2016年,跌了13.3%,當年主要由於內地經濟不景氣,內地旅客消費力下降。
論跌幅,今年第三季可說是莎莎最黑暗的日子。黎明何時到?而家仍係望天打卦。從近兩個周末的示威暴亂所見,曙光尚未出現。零售業不景,莎莎講明要求業主相應下調租金。奈何大地產商十分孤寒,例如港鐵(00066)只提出在商場關閉的日子免租,看來幫唔到好多。未來地產商的減租壓力將愈來愈大,而股價尚未反映這個因素。
標指重返高位 季績榮辱互見
美股能否再創新高,今個季績期起決定性作用。從【圖2】可見,標普500指數重返7月以來的頂部區域。美股大藍籌季績暫時好壞參半,強生、聯合健康(United Health Group)及摩通的季績均勝預期,支持股價上揚。然而,高盛季績則遜於市場預期,富國銀行亦失準,花旗銀行的表現則與市場預期差不多。
儘管摩通季績較預期佳,惟CEO戴蒙對經濟前景看法審慎,指美國經濟正處於放緩階段,商業信心轉弱,只有消費市道尚算健康。至於未來的淨息差表現,他相信仍具挑戰。摩通第三季淨邊際利率為2.41厘,按季收窄8個基點。
高盛季績失準,是因為投資優步(Uber)等科技股須減值2.67億美元,投資業務一直是高盛的強項,也是盈利重要來源,今次可說是老貓燒鬚,可見投資市道之不濟。
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