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2019年10月15日

習廣思 信筆攻略

特朗普心知不妙 美股有跳崖風險

中美剛達成貿易休戰協議,另邊廂美國獲世界貿易組織(WTO)准許,可向75億美元的歐盟貨品開徵關稅,本周五生效,貿易戰場轉移至歐洲。此外,英國脫歐進程亦有新發展,環球經濟與金融市場尚未脫離險境。

美歐貿易摩擦有待談判解決,若關稅如期執行,本來已疲弱不堪的歐洲經濟勢受打擊。中美貿易戰一直拖延,對中國經濟的影響也進一步浮現,9月份進出口均下跌,且跌幅超過預期。

根據中國海關總署公布,中國9月份出口以美元計按年下降3.2%,進口按年更大跌8.5%,兩者分別較市場預測的2.8%和6%跌幅為差。期內,中國對美出口按年勁插近22%,進口按年挫近16%;中美貿易順差約260億美元。

中國經濟受國內外需求放緩困擾,上述數據突顯中美上周達成第一階段貿易協議的重要性。中國進口下滑說明國內需求與購買力都不及預期,本周五公布的GDP數據,將有助了解第三季經濟情況。

貿易協議空談 內需弱勢難改

澳新銀行認為,中國進出口下降並非全是貿易緊張局勢所致,中美兩國的需求均在下滑,第一階段協議不會實質性改變貿易前景。對中國而言,協議的關鍵在於原定本周加徵的關稅不會執行,減輕了經濟下行風險。即使如此,中國還有價值3600億美元的輸美商品被加徵15%至25%關稅。

據中美的初步協議,美國暫時不上調對華關稅,中國則增加購買美國農產品。中國在知識產權和國企補貼方面,似乎沒有多大讓步,11月「習特會」能否帶來突破,仍存在變數。美國只是向農民交代了若干農產品出口承諾,但數百億美元的農產品出口,對規模龐大的美國經濟只是杯水車薪。

國際貨幣基金組織(IMF)新任總幹事格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)警告,世界面臨經濟減速蔓延的嚴重風險,本周可能把全球增長預測,從已經是2009年以來最弱的3.2%進一步下調。彭博經濟研究的全球GDP指標顯示,全球經濟擴張步伐從2018年初的4.7%放緩至今年第三季的2.2%。

環球經濟放緩,美國企業的盈利面臨下調壓力。標普500指數成分股公司的盈利,預計第三季下滑3.1%,第二季則增長超過3%。

銀髮套現退休 沽貨壓力大增

曾任職高盛對沖基金經理的Raoul Pal估計,去年底美股出現的崩盤式跌市將不可避免地重演,因市場正進入股票流動性不足時期。他指出,美股遭到拋售,首先是季度財報前後限制公司回購股份,加上今年還遇到短期借貸市場資金緊張,引致「美元荒」。美國聯儲局將重啟買債,以紓緩此一影響,惟這會令證券莊家買賣減少,市場流動性下降。

此外,股市還面臨「嬰兒潮」一代美國人在年滿70歲時,每年須出售約5%退休賬戶資產套現,當中很大部分是股票。今年與去年市況差距很大,必須完成的銷售量增加約五成。

以上預測會否成真,還有待美企財報公布,但美股高處不勝寒,顯然是今年底全球要面對的風險。美國總統特朗普愈是對中國放軟,愈是反映他也看到市場風險,明年總統大選前若遇上股市大跌,連任便休提了。

英女皇開金口表示要確保英國於10月31日成功脫歐,英國今次應該可以擺脫年來的政治困局,問題是「硬脫歐」還是與歐盟達成協議?歐盟談判代表巴尼耶(Michel Barnier)表明對最終脫歐方案未滿意, 英鎊應聲下挫【圖】,且看餘下半個月會否有奇蹟出現。

 

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