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2019年10月1日

黃國英 英眼狙擊

減注碼打苦戰 堅守核心持倉

美國總統特朗普仍然是一貫難搞,一日前講與中國會快過預期達成協議,一日後就傳出美國考慮限制美資投資中國;近期還加多個民主黨總統參選人沃倫,其支持度已趕上前副總統拜登,先後令健康護理及評級機構兩類股票受壓。這種新聞主導的市況,在未來一年極可能持續。

可是市場又預期央行繼續大印銀紙,見慣不怪之餘,更做定注碼管理,所以股市通常只有局部調整,指數跌得少。其實,即使是直接受影響的板塊,下跌過程也十分曲折,甚少恐慌性拋售。這不難理解,所謂負面因素主要是風險增加,而且反口覆舌的經驗太多,無謂過度敏感,若然不斷沽完買,買完又沽,只會消耗本身的元氣。這種環境相當難操作,受災板塊有機會被割肉式陰乾,例如雲計算股現價比高位普遍低兩成以上,期間標普指數卻一直上上落落。前車可鑑,其他板塊雖然業務較穩、估值較低,累積升幅不小,第一腳跌完3%至5%之後,再慢慢跌多5%以上,絕對不出奇。萬一整個組合輪流被洗倉,要輸5%左右,損傷不算輕。

如果確定是熊市,索性離場一了百了,但有頗大機會只是調整。雲計算東山再起十分合理,評級機構更加是霸權式經營,長期股王級別,沒有理由清倉,可是用期指對沖效率甚低,更不時面對挾倉折磨。唯一方法是減低注碼,維持一個核心持倉,做好捱打準備便算。當人同此心,市場成交就會下降,使短期波動增加,不時出現無厘頭升跌,短炒更加無所適從。

正常預計,未來十幾個月應該陷入苦戰,不易有超卓回報。不過,還是要繼續,尤其是年輕一輩的投資者,一來當作提升本身技術的機會,因為類似環境將來可能是常態。二來好日子從來都沒有預告,2015年及2017年能夠大豐收,完全是因為2014年及2016年未有放棄,否則不會感應到轉勢,夠膽在升浪前段加注疊上去。所以,唯有一路堅持,把捱打看成必經階段。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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