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2019年9月13日

THE LEX COLUMN

Prosus荷蘭上市 Naspers母憑子貴

歐洲跨國工業巨擘眾多,卻多年來未能孕育出大型互聯網公司,至周三終有自家科技巨頭誕生。可惜這家科技新貴並非擅長研發軟件,而是精於投資。

南非傳媒巨頭Naspers旗下子公司Prosus(周三)在荷蘭阿姆斯特丹上市,開市價76歐羅,較參考定價58.7歐羅高開近三成收市仍升逾26%,估值超過1000億美元,打入全球十大消費科技企業。Naspers「母憑子貴」,因此身價飆升。

入股騰訊豪賭成功

Prosus前稱NexCo,新名字出自拉丁語,意謂「前進」,但業績彪炳在於過往豪賭成功。Prosus在2001年入股當時名不見經傳的中國初創公司騰訊(00700),結果中大獎。騰訊一躍成為互聯網和遊戲業巨頭,Prosus手持的31%股權市值暴漲至逾1280億美元。雖然Prosus瓣數多,投資於俄羅斯分類網站Avito、德國食物外賣服務公司Delivery Hero、印度網上旅遊公司MakeMyTrip等,業務涵蓋支付、金融科技等領域,但市場焦點仍落在騰訊股權。

Naspers在3月宣布計劃剝離國際互聯網資產,抱怨估值遭低估,當時其市值低於資產淨值超過40%。Naspers身價低殘,部分受制於其「巨無霸」架構,加上面對監管問題,即使在阿姆斯特丹重新掛牌,亦未能化解問題。此外,Naspers佔南非SWIX指數比重達四分之一,超過機構投資者的單一股票限制,必須「減磅」分拆資產到其他交易所。

方便收購歐洲企業

Naspers把四分之一資產分拆到阿姆斯特丹上市,以上煩惱一掃而空之餘,Prosus在荷蘭掛牌,更方便基金經理落單。到周三早市中段,Prosus估值低於資產淨值兩成;Naspers仍持有Prosus四分之三股權,身價差距卻縮窄至約35%。

不過,Naspers此招已有先例。身為中國互聯網巨頭阿里巴巴早期投資者的日本軟銀集團(SoftBank)同樣面對估值被低估,去年12月分拆電訊業務於日本上市,也嘗到甜頭。

Naspers的「分家」策略惠澤投資者,其他企業也將同樣受惠。Naspers持有歐洲上市公司,方便在當地「掃貨」,包括得以競購英國外賣巨頭Just Eat。荷蘭Takeaway.com有意收購Just Eat,但被嫌出手過低。假如Prosus大舉投資,讓科技公司在歐洲遍地開花,將帶動當地科技業發展。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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