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2019年9月12日

盧志威 鴻鵠財誌

港股博完反彈要走貨

筆者認為,從9月起應該減持避險資產例如黃金、債券及公用股,增持股票等風險資產,因為香港的市場情緒太淡,而股票資產價格已經反映熊市來臨,再沽下去也沒有意思,所以應該增加好倉,就算可能要捱一段逆水,也是有值博率。尤其是身處香港,很容易被短期氣氛所感染,忘記了香港只是地球的一個角落,其他經濟體系的震盪只是短暫性,長期來說會按照基本因素發展。

信貸投放利硬件公司

目前環球股市有條件出現短期估值反彈,美股不用多說,很快再次挑戰歷史高位;A股亦不弱,如果怕減存款準備金率之後大市會見頂,是可以等多一段時間再考慮入場。選股方面,都是偏向輪流炒作,早前作為避險資產一分子的消費、醫藥股,掉轉頭來要捱沽,反而高增長的科技股受追捧,某程度顯示市場的風險取態,開始有所提升。

中美央行先後放水,令信貸成為托市的動力,今次的信貸投入應該會有明顯差別。過往貸款會不問原因,最終全部進入房地產,但由於有定向投放,跟以往將會有極大的分野,對信貸敏感的天然資源是會被炒起,但同時政府鼓勵投資在高科技類別,軟件股由於對信貸沒有反應,例如Facebook不會因為容易借錢,令生意有所提升,反之半導體、5G等硬件投資,都要買機器,信貸投放一定會有所幫助。

香港股票缺乏半導體龍頭,中芯國際(00981)帶給股東的是長期痛苦記憶。甚至整個中國,做半導體成功的公司也不多,具有護城河、上游優勢的公司都在美國,亞洲區最出名的是台積電(TSM),擁龍頭的地位。

歐洲相關公司雖然數量不多,但全球最領先的光刻機製造商ASML Holding是在荷蘭,而且有100%的市佔率,護城河超級強勁,只要不是行業崩潰,一定有生意做。

美股板塊輪動近尾聲

前天晚上,美股的量化投資策略出現巨變,資金從債市、黃金流出是意料之外,但是從增長股流出,轉入石油及天然氣卻是意想不到。有分析指出,今次板塊輪動,是量化投資從增長回歸價值,並不是企業或大市有利淡消息,而部分股票忽然閃崩,某些更從高位下跌近20%,相信已到達「撈底區」,有可能需要捱價,但是連快餐股、連鎖品牌都在無消息下回落,相信量化策略沽貨潮都差不多到尾聲,有信心的投資者可以入場。

港股昨天忽然上升,執筆之時未有特別消息出現,要明白到現今香港的重要性減弱,百業蕭條,搵食愈來愈困難,而且今次跟沙士不同,以前中央會有CEPA、自由行等優惠政策供港,今次中央可能更想隔絕內地遊客訪港,以免內地民眾有樣學樣示威,故此會任由香港經濟下滑,以無為作有為,故此,香港股票目前在低位還可以博超跌反彈,但就不應過分憧憬,博完今次反彈之後就要走貨。

本人客戶持有TSM、ASML

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