熱門:

2019年9月10日

伊馬仕 板塊觀察

內地成交漸旺 券商估值便宜

人民銀行上周五宣布「雙重降準」,將於9月16日全面下調所有金融機構的存款準備金率0.5個百分點,10月及11月再額外對省級以內的城商銀行定向降準共1個百分點,其中全面降準釋放資金約8000億元(人民幣.下同),定向降準釋放資金約1000億元。此舉有助支持實體經濟發展及減低社會融資實際成本外,政策托底刺激市場情緒的同時,高啤打系數(Beta)的內地券商股估值亦可復修。

上半年A股呈先高後低的形態發展,三大主要指數於4月8日同時創年內新高,上證指數累計升幅31.9%,而深成指及創業板指數更分別飆45.6%及43.3%。兩市成交額亦相當活躍,首4個月日均成交額達到6433.34億元,較去年同期大增三成六【圖1】,其中3月份日均成交額8851.88億元,屬近40個月的新高。

中國銀河半年純利倍增

隨着A股見頂回落,交投亦見明顯縮減,過去4個月日均成交額回落至不足5000億元,7月份更少於4000億元。然而,經過數月的調整,滬深兩市上月初見底回升後,成交額都明顯改善,尤其是踏入9月份後,日均成交額(截至昨天)已回升至6451.74億元,為4月份以來最多。

同時,反映內地散戶入市意欲的融資融券餘額,截至上周五已連續5個交易日錄得增長,達到9453.51億元【圖2】,月初至今的日均餘額為9387.12億元,較今年首8個月平均8816.29億元,增加6.5%, 可見內地投資者近日都樂意入市。

二級市場價量齊升,市場開始有回暖跡象,證券服務的需求有望上升。

當中,於經紀業務享有領先市場地位的中國銀河(06881)可看高一線,其代理買賣證券業務淨收入上半年行業排名第二,客戶託管證券總市值排名第三。截至今年6月底,集團實現收入及其他收益106.34億元,按年上升41.93%,其中證券經紀業務佔整體收入約五成七,達到60.48億元。期內,公司股東應佔溢利25.95億元,較去年同期飆升97.93%。

參考EJFQ FA+資料,中國銀河預測市盈率約8.7倍,較中位數低約0.7個標準差,估值便宜。

中信証券龍頭地位穩

股價走勢方面,中國銀河於低位整固,突破股價徘徊區頂部後,升勢頗急,14天RSI已逼近70超買水平,待股價於高位整固並企穩成交量密集區頂部約4.49港元,屆時才吸納值博會較高【圖3】

至於具龍頭地位的中信証券(06030),在多方面業務都位居行業前列,2019年上半年完成A股主承銷項目36宗,市場份額排名第一。債券承銷金額、承銷支數亦排行業首位;資本市場向好,公司應可受益。期內,集團實現總收入及其他收入283.94億元,按年增長4.59%;股東應佔溢利64.46億元,較去年同期增長15.83%。

據EJFQ FA+資料顯示,公司預測市盈率約12.2倍,較中位數低約0.9個標準差,估值便宜。

股價方面,中信証券目前已突破10天線、20天線及50天線,近價蟹貨不多,上方較大阻力落在成交量密集區底部,約17.86港元;惟現在14天RSI已屆70超買水平,預料短期需作整固才有力再上【圖4】

信報投資研究部

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads