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2019年9月7日

習廣思 信筆攻略

市場震源稍靜 避險資產急回

本周環球股市避險情緒有所放緩,上月數個令投資者擔憂的問題,包括中美貿易戰、香港的社會動盪及英國硬脫歐危機等均獲得不同程度的紓解。周四晚美國公布的新增職位雖然遜於預期,但市場反應溫和,情緒亦沒有上月那麼恐慌。

人行雙響炮 恐難收奇效

人民銀行周五傍晚宣布,全面調降存款準備金率0.5個百分點,並向城市銀行額外降準1個百分點,以支持微小企業信貸,普遍與定向降準兩項措施,涉及放水9000億元人民幣,雙響炮齊發的降準措施要追溯至2015年的經濟下行期。

或許因國務院常務會議已預報了將會降準,市場早有心理準備,故周五消息公布後,環球股市均見先升後回。

本周環球的避險情緒確見紓緩,避險資產如美國國債、日圓、黃金及白銀等均出現不同程度的回調【圖1】,這些資產自5月初中美貿易談判破裂,美國總統特朗普不斷把關稅戰升級後,不時成為資金的避風港。

以白銀為例,5月份至今累績升幅最多達33.5%,但隨着近日的大調整,漲幅已收窄至24%。國際金融市場的避險情緒降溫,背後原因包括香港政局有轉穩趨勢,加上市場對環球經濟的預測已下調了不少,實際公布的數據與券商預測的差距日趨接近,【圖2】是花旗銀行編撰的環球經濟驚奇指數,主要綜合反映各地經濟數據與市場預測的偏差,負值為遜於預期,正值為優於預期。

非農遜預期 反應算溫和

該指數由去年起一直處於負值區,近期開始趨近零,儘管各地公布的數據仍未見明顯改善,特別是製造業表現仍差,但看來已屬市場預料中,未來的經濟數據若有較市場預測為佳的表現,風險資產如股市將有望再次發威,但關鍵還是中美貿易談判能取得實質進展。

執筆時,美國公布上月的非農業新增職位為13萬個,低於市場預期的16萬個,多個行業均呈現新職位增長放緩的情況,平均工資增長則仍錄得3.2%,失業率維持在3.7%的近50年低位。

數據出爐後,環球股市升幅收窄,避險資產如黃金與白銀的跌幅也大幅收窄。短期股市就算有調整,但因中美恢復貿易對話,恐慌情緒也不應如上月般高漲。

惠譽周五下調了本港長期外幣信貸評級,由AA+降為AA,前景評為負面,換言之有機會再下調。惠譽認為,近期社會因反修例出現的動亂及矛盾,正在測試「一國兩制」的框架。隨着香港在金融經濟以至社會政治日漸融入中國的政府管理體制,對本港的監管和制度將會帶來挑戰。

本港求長治 須先理順政治

評級調降,短期的影響有限,但今次事件確須各方、包括港府及中央深思前路。修例事件引發一場社會運動,呈現不少香港人所重視的社會及政治價值觀,須容許這些價值觀以正常的方式體現於政府政策上,才能真正落實「一國兩制」,即既尊重一國亦能體現兩制,而非事事出動警力掩蓋矛盾。香港在發展經濟的同時,還應顧及政治體制的建設,承認中港兩地人民的訴求和價值觀不同,把一國那套拿來香港用,只會撞板多過食飯,今次社會出現動盪,根源亦可能是過去一段時間,當局偏重一國,忽略了對兩制的維護。

林鄭正式撤回修例,示威及警民衝突有所減少,不過,本周末應是一次大考驗。抗爭人士周六會發起「和你飛3.0」行動,試圖癱瘓機場,但願能和平進行。

筆者周五送親友機,通往機場條路十分暢通,因為遊客已大幅減少,出入機場的主要是本地客。示威行動稱要向國際旅客宣傳運動,但邊度仲有咁多外國遊客呀!

 

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