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2019年8月28日

紅猴 財智博立

不要輸打贏要

香港政府於本月中公布的今年第二季本地生產總值(GDP),按年增長0.6%,為10年來的低位。我認為經濟增長失速,可歸因於中美持續博弈及貿易戰下,令香港對外貿易受到負面影響,加上中國經濟增長減速與人民幣下跌,也間接拉低了國內遊客的消費意欲,這個惡性循環已可逐步把本地GDP帶到零增長甚至負增長。

看至今的發展,第三季本地GDP按年增長恐無可避免錄得負數,因為7月及8月的香港經濟及消費急劇轉差,好像任何級數的酒店入住率也大幅下滑,並傳出員工被要求放無薪假的消息;香港零售管理協會上周指出,大部分零售商由8月初至今,銷售額大跌逾五成,並登報及發信呼籲全港商舖業主減租五成,為期6個月,以共渡時艱。雖說為求討價還價,這些差劣的境況或許被誇大了,但我向從事零售業的朋友了解過,此數字雖不中亦不遠矣!生意忽然跌了兩三成,就算經營成本未有減少,再加上目前境況未見改善曙光,經營者壓力之大亦可想而知,若情況持續下去,減薪炒人結業三部曲,只是時間問題。

香港第三季經濟如此差勁,大家可繼續歸因於中美貿易戰這個萬能Key,港元跟隨美元強勢及人民幣持續下跌,致令訪港遊客減少消費無疑是原因;而香港近月連綿不休的政治事件,導致遊客大減和本地消費情緒低落,也是不可抹殺的事實。若任何一方還要找藉口否認此聯繫,這算是主觀還是客觀?大家可以用自己真正的智慧自行評定,不可被情緒掩蓋理智。

至於如斯境況責任誰屬,也不要再拿出什麼終極萬能Key,其實是各方各面也有責任,是所有人互動的結果,不好說誰較大較小,做事要有點擔當吧!好像投資虧了錢,最大原因必然是自己做錯決定,輸打贏要及只管把責任諉過於人,用盡想得到的藉口講到自己沒有責任,態度絕對要不得,未來也難有進步!

不想在這裏說什麼大道理,何況我也和很多人一樣,未有足夠的大智慧去講大道理。但一如成功投資者般,我們要保持謙遜,不可自視過高,不要凡事認為自己對別人錯,才可看得更廣,走得更遠!

買REITs須睇準低估值區

港股今年升至5月初便大幅回落,一眾本地公用股及REITs(房地產信託基金)股價依然強勢,情況和去年港股弱勢時沒兩樣,這些本地防守股受中美貿易戰的影響較為間接,加上以穩定派息作賣點,於全球重現減息潮下,成為資金避難所。

不過,自香港的政治事件愈演愈烈,市場也開始擔心影響未來派息,若商舖業主真的回應香港零售管理協會的減租建議,相關REITs的收入與派息自然亦受影響。本地公用股及REITs已失卻了部分防守能力,投資者的應對方法是在預期估值區間較低位置才買入,以抵消潛在未來派息減少的影響。若手持現金未有出路,而這些股票的現價息率處於吸引力高的水平,也未嘗不是一個資金配置的選擇。

作者紅猴(簡志健),持證監會持牌人士,博立聯合創辦人

 

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