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2019年8月26日

習廣思 信筆攻略

關稅戰臨近水尾 老特轉場再施壓

美國總統特朗普上周五再上演六國大封相,把好友殺得人仰馬翻,他反制中國加徵關稅,好似毫無心理準備,一時間七竅出煙,手足無措,亂發帖文,一時下令美國企業撤出中國,返回美國生產,一時又暗指聯儲局主席鮑威爾比中國國家主席習近平更像美國敵人,話幾小時後會宣布制裁中國的新措施,美股自然大跌。收市後,白宮宣布對全部中國貨品額外加徵5%關稅,總徵稅率達30%。

中國上周五先公布對750億美元美國貨品開徵5%至10%關稅,這理應在大家預期之內,中國商務部早表明有反制措施,當中國宣布時,道指期外跌近200點,幅度不算大,正股時段指數低開,到本港時間晚上10時鮑威爾表示會採取措施支持經濟擴張,雖然沒有明言下月減息,但道指一度倒升。

老鮑的演詞主調係講貨幣政策未必識挽救貿易戰帶來的負面衝擊,老特自然扯晒火,於是問最大敵人應該是老鮑還是老習?佢當晚對兩人都係嬲嬲豬,預告會對華有新措施,在總統橢圓形辦公室叫齊班馬仔商量點拆招,股市梗係散水啦。道指上周五急瀉623點(2.37%),標普500指數及納指100則分別下滑2.59%及3.1%,羅素2000指數跌3.15%。

美股比港股仍然強得多,惟小型股指標羅素2000指數與標指的相對表現,已跌至金融海嘯的水平【圖1】,反映投資者十分審慎,屬熊市指標,加上近3個月,10年期與3個月期國債孳息一再倒掛,都在反映美股下跌的風險日增,隨時像去年第四季般成為環球股市最後跌下來的靴。

貨幣科技外交 戰戰驚心

老特周末出席七大工業國峰會時,被英國首相約翰遜問及會否重新考慮對中國的關稅措施,他回答說為何不可呢?乜嘢都可以再考慮。

不過,隨後老特又話自己可以宣布國家進入緊急狀態,因為中國每年盜取美國3000億至5000億美元的知識產權。老特今年2月曾經頒布國家緊急狀態令,以封殺華為向美國用戶供應電訊器材。佢如今再提出威脅,心中可能又有新目標要制裁,因為關稅戰再加碼,實際意義已不大了。

當美國向中國貨徵收30%關稅,除非美國真係好需要有關貨品,否則不會進口。同樣,若要中國廠商承擔關稅,根本無得做,因為蝕硬。咁嘅環境之下,老特或會另闢新戰場,貨幣戰、科技戰、外交戰以至軍備戰,還有很大空間;總言之,老特一天還是美國總統,這場大鬥法會沒完沒了。

特朗普升級貿易戰之際,上周五美滙指數不升反跌,這是過往各回合貿易戰中少見,因為通常資金一見貿戰升級,都會衝入美元避險。今次美元表現反常,有說是因投資者擔心老特對聯儲局大幅減息已死了條心,更大可能是自己動手,用財政部的900多億美元儲備,入市買其他貨幣,推低美元。是耶非耶,還要睇多一陣。

憂動用儲備干預 美元反常

美滙指數之弱勢,主要由於歐洲貨幣及日圓轉強,離岸人民幣上周五以近全日低位收市,報7.1315,跌0.56%,全周則跌1.22%。美元下跌,黃金成為受惠者,現貨金升了35美元,每盎斯報1526.95美元,再破近期收市高位。

美股只係從高回落,港股就慘情得多。剛結束的周末,遊行示威演變成催淚煙四起,本港政治形勢變得緊張,警方昨出動水炮車鎮壓,事件解決的曙光未現。在中美激戰的大氣氛下,本地警民衝突更趨嚴重,今時今日投資港股賺錢很不容易。

催淚煙四起 恒指波動難免

以恒指波動指數分析投資難度【圖2】,會見到當波動指數企在平均值之上較多的日子,都係不宜進取的時候;相反,若大部分時間在均值之下,就不妨進取些,例如2017年是好年頭,指數大部分時間都在均值與負一個標準差之間,去年大部分時間都在均值之上,入市贏面低。今年首幾個月大家對中美談判還寄予希望,波動指數大部分時間處於均值之下,但自5月初起,老特再度對華貨加徵關稅,波動重臨。本周波動指數應該衝上一個標準差,即25.4,今年餘下幾個月,預料指數在均值之上的日子會較多,投資港股要十分審慎。上周五恒指夜期收報25480點,較本港期貨收市跌了633點,死亡交叉的風險日深。

 

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