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2019年8月23日

張總 毋枉管

環顧全球誰最慌

市場有多恐慌,美國10年國債利息已降至1.5%,但看看日本,而是-0.25%,德國更是-0.72%,所以哪裏才是避險天堂呢?

德國面臨衰退,日本亦是在掙扎,日經指數跌破2萬點亦是指日可待。英國脫歐,對自身有影響,但歐盟亦好不到哪裏。2016年,若說英鎊兌歐羅是1比1,那是黑天鵝,如今二者只差7%,一個大消息,就可能成為事實,國債收益率曲線倒掛,已在美國和英國出現。中美貿易戰,已影響中國去美國的遊客銳減,跨國企業在2019年2季的盈利已成負數,標普500企業的盈利下降已成事實,美國市盈率16倍能維持嗎?歐盟和日本只有13倍,印度仍有18倍,恐怕也支持不多久。日本企業淨利下降7.3%,已連續3個季度下降,安倍經濟學還有效嗎?

美國企業在2019年第二季的利潤,除了IT行業,只漲了1%,無以為繼,而GAFA的利潤真的可以無限期上升嗎?美國2019年7月的PMI指數,只是50,是2009年9月來最低水平,下半年製造業只會減速,美國GDP上半年只是2.6%,下半年最好也只能是1.5%。

特朗普衰退已不斷在報章上出現,弄假也成真,特朗普所吹的4%,下一屆才能實現,有人會信嗎?一個重要指標是產能利用率,2019年7月只是77.5%,比2018年7月的79.7%,下降了2.2個百分點,說明更多的工廠設備處於閒置狀態,特朗普仍在熱中極限制壓,對華為不肯鬆手,新房開工率在公寓部分已下降了17.2%,房貸利率下降還有沒有用呢?能樂觀嗎?

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