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2019年8月22日

邱古奇 股期出擊

嘉華估值低 現價有水位

港股昨日繼續整固,恒指收市報26270點,升38點。周一的上升裂口(25798至25994點)是重要支持,若全數回補,島形底便會破壞,不利後市。上方8月5日的下跌裂口(26502至26868點)則是重要阻力區,估計有機會回補部分。

上月初讀者陳先生賜函詢問嘉華國際(00173)的投資價值,當時答覆為長線穩健之選,並指出嘉華股價5年來大部分時間在2.7元至5.7元之間上落,中間價為4.2元,如作中長線投資,可考慮在中間價之下分段收集。月來嘉華跟大市下跌,上周四最低挫至3.6元,隨即以破腳穿頭回升,連日累漲約一成。

嘉華前日公布中期業績,再一次證明其中長期投資價值。集團上半年營業額按年勁升722.9%,至51.24億元,純利15.26億元,猛漲164%,扣除投資物業公平值收益後,核心盈利增至14.8億元。派中期息6仙與去年持平,估計全年派息至少可以維持。

集團上半年收入主要來自九龍東啟德嘉匯、南京嘉譽山、廣州嘉匯城、東莞星際灣的售樓,以及上海嘉華中心的租金收入。營業額按年勁升,主要因為嘉匯去年已售出單位於本期交付予買家,確認入賬。期內,集團應佔已簽約銷售約為64億元。

升抵4.2元候機沽貨獲利

嘉華於中港發展及投資物業,受貿易戰影響,中港經濟下行,售樓業務無疑存在挑戰,但全球息口向下則有助地產商經營,而嘉華本身有其優勢,足以應付潛在的風浪。首先,嘉華累積可觀的有待入賬銷售,截至今年6月底,未確認的應佔已簽約銷售達136億元,可以省靚業績。

此外,嘉華財政寬裕,負債比率僅28%,較去年底下降2個百分點,而手頭現金及銀行存款達61.63億元,有條件續派高息。截至6月底,集團每股資產淨值12.01元,較去年底的11.4元高出5.35%,P⁄B僅0.34倍,加上往績P⁄E低至3倍,息率高達5.01厘,估值明顯偏低。現價買入仍有水位,但股價若升近中間價4.2元,則宜候機沽出,畢竟現在只是熊市反彈。該股昨收報3.99元,升3.1%。

 

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