熱門:

2019年8月20日

黃國英 英眼狙擊

經濟股市非同路 投資市場莫迷途

筆者在上星期股市跌勢最勁的時候接受訪問,仍然堅持一貫睇法,兩極分化,亦牛亦熊,整體不會太差,中資股尤其值得留意等等,回應區最多出現的意見是話筆者已經輸到儍,胡言亂語。結果,這次由債券價格勁升所引發的跌市瞬間平息,走勢甚至比預期更好,令筆者在對沖盤上反而有損傷。

投資者要對股市提起興趣,首先要搞清楚一個概念,就是經濟唔好,股市一樣可以升,股票走勢並非和整體增長掛鈎。兩個理由:第一是當今世道央行態度舉足輕重,經濟唔好於是利率長期低企,投資者對回報率的要求相應下跌,那些盈利有長期透明度的公司,即使盈利平穩,估值亦會上升,推動股價向上。第二是股市指數只是由小部分公司撐起,早已經再沒有全面大牛市。經濟唔好利率低,放貸人在選擇債仔的時候,對比好日子會更加挑剔,因為風險上升,回報太低根本冇謂博,大公司在資金成本上,對比中小企就有更大優勢。股市中亦有類似現象,投資者明知經濟唔好股市高,始終擔心一旦逆轉會跌得快,買二三線股隨時無得走,又是傾向買大唔買細。

勿重大盤輕個股

少數中小企仍然可以靠科技優勢,或者獨特品牌定位去突圍,不過機會就遠比以往渺茫。大部分中小企不濟,連同那些前景仰賴宏觀經濟的板塊,包括銀行及資源等,股市中的價值陷阱相當之多,卻無阻受歡迎的大股,將市場指數推高,製造出一片繁榮現象。這種局部牛市愈來愈不似會爆煲,除非像香港遇上本地因素,價值顯著破壞才會跌得比較多,否則調整期逐漸縮短,跌幅亦減少。應該是超級貧富懸殊的效應,股市贏家實力雄厚,心理質素好,令到好股走勢趨向穩定。

睇市方法過於粗糙,只看大盤不看個別股票的走勢,就不會明白市場真正的想法。最奇怪是不少人永遠沉迷於書本的理論,以為經濟唔好一定股市差,息率倒掛就要迎來股災,結果守株待兔策略永遠得個等字。

不過,再過一兩年,恐怕會迎來低回報年代,屆時買與不買,也未必再有太大關係。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

歡迎訂購:實體書、電子書

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads