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2019年8月17日

習廣思 信筆攻略

港樓老牛快入墓 公司高管再教育

美國總統特朗普一見美股大瀉就故技重施,話好快會同中國國家主席習近平通電話,奈何市場反映一般。經過兩次「習特會」及12輪中美談判後,中國的立場愈來愈強硬,若美方不撤回最近對中國貨加徵的稅項,9月能否重回談判桌仍是疑問。

道指周三大插800點,周四僅反彈100點,動力相當疲弱,看看標指每日變幅圖,本月有兩個交易日大跌約3%,情況像去年第四季的情況【圖1】,投資者須慎防最後下跌的美股會拖累環球。投資者避險心態強,目前主要用作收息的貨幣市場基金已升至金融海嘯以來最多【圖2】。

 

過去一年多以來,老特在貿易戰的王牌已出得七七八八,對約3000億美元中國貨加徵10%關稅, 留到最後才出招,是因為這對美國的殺傷力比中國還要大,消費者別無選擇,要硬食額外關稅,佢面對的環境已不比去年。

中方漸強硬 貿戰無了期

去年貿易戰掀起時,美國經濟受大規模減稅刺激,增長強勁;相比之下,中國因之前一兩年減槓桿, 經濟底子較脆弱。時移世易,美國減稅效應消散,貿易戰影響當地企業投資,債市更發出衰退警號;反之,中國經一年準備,可說是有備而戰。

此時此刻,老特有點發矛,近日大擦習大大鞋, 肉麻到極,目的都係想重啟談判。不過,中方立場講得十分清楚,美國堅持原來要求就可免問。過往貿易戰對股市的震動,主要來自老特把戰事升級,未來則可能來自中方的強硬態度。

恒指周五漲239點,本地地產股連升兩日,這只反映技術超賣,資金博反彈,樓市在政經負面因素困擾下,已進入大型調整期。美國減息時,香港無份,近月滙豐銀行兩度削減現金回贈及調升按揭利率,賓架收遮,這也十分合理。本港第二季經濟僅增長0.5%,今季負增長機會很大,銀行做生意都係睇風險與回報。

中美貿易戰未見曙光,商界睇唔通,企業投資大減,本港遊行示威活動未有收斂跡象,零售、旅遊業大受打擊,環球金融市場波動,本港金融風險隨之提高,在這樣環境下,10多年的樓市狂牛來一個大變臉,機會十分之大。本港樓市已開展調整首部曲,愈來愈多地產商因市道不濟而暫停推盤,二手成交低迷,業主劈價賣樓,撻訂個案增加。所以,地產股超賣後可以反彈,但勿以為可重展長期升勢。

人大議程未見香港問題

本港示威者與警民衝突日益嚴峻,廣東武警頻頻練兵,中央官員稱本港恐怖主義現苖頭,外國電視台不斷播出深圳灣大橋對岸武警駐練情況,連老特也發推文,搭嘴話收到風解放軍正在深圳邊境集結,希望大家冷靜和安全。種種跡象講到好似武警好快會殺入香港。

不過,有老友就同筆者分析,話暫時唔使驚,因為《駐軍法》列明在兩種情況下解放軍或武警才會出動:一、特首林鄭月娥主動提出。這可能性不高,因為政治代價太高。二、人大常委會議決,特區出現政府不能控制的危及國家統一或者安全的動亂,須駐軍履行職責。

據新華社報道,人大委員長會議本周在北京召開,由委員長栗戰書主持,議決第十三屆全國人大常委會第十二次會議將於本月22至26日舉行。不過,委員長會議通過該次會議所審議的議程,並無有關香港動亂的議題,除非臨時加上去,否則短期唔似會有武警入城。

進軍內地宜訂員工行為指引

國泰航空(00293)周五收市後宣布行政總裁何杲及商務總裁盧家培辭職,二人同為常務董事,請辭是由於作為公司領導者,對公司近月所面對的事件負責。今時今日,要做大企業的高管,要做好業務,向股東負責之外,還要兼顧旗下員工的政治言行,少一啲政治意識,隨時烏紗不保,喺咁嘅政治環境,高管真係唔易做。

今次國泰辭職事件還有一段小插曲,就係央視及官媒比港交所(00388)早咗20多分鐘公布消息。消息來源看來只有兩個,一是國泰,二是內地當局,這可能反映國泰人事須符合內地民航總局要求。

中國今年雖然不斷話向外開放市場,但潛規則是入到當地經營的外商,必須按中國遊戲規則辦事,否則有出局風險,特別在中國祭出不可靠企業實體清單後,遊戲規則會更清晰,被列為清單的企業,其所作所為必然是反面教材。

在內地投資龐大的香港企業,須思考如何避免同類風險,要否向員工制訂行為指引呢?有機會引發勞資衝突,如何平衡員工個人自由與企業政治安全,是商界的新課題。

 

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