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2019年8月15日

盧志威 鴻鵠財誌

阿根廷爆煲 新興市波幅勢擴大

美國總統特朗普失驚無神,取消部分中國進口商品加徵額外關稅,另有一批商品的「加稅」日期將推遲至12月15日,這項消息令市場大為興奮,美股應聲而起,包括蘋果、沃爾馬、Best Buy、Nike在內的零售股立即反彈,因為關稅加幅要轉嫁在廠商及消費者身上,對品牌來說肯定更難營運,現在情況獲得紓緩,股價自然會反映出來。

中資股抗跌力勝港股

美股興奮,但是來到亞洲區時間卻全面冷卻,港股早市的升幅完全蒸發,就是表明市場開始對貿易戰消化,可以記存在案,無論是利好或利淡,將來的反應都會歸於平淡。

在選股上亦很分歧,可以見到中資股抗跌力遠強於港資股,目前市場的選擇是避險行先,香港正在面臨多項風險因素,包括政治動盪、人民幣貶值、銀行落雨收遮等等。

其中銀行收緊信貸對於資產市場的影響最大。滙豐銀行6月底把轉按的現金回贈,由最高為貸款額2.1%減至1.5%,剛剛又把1000萬元以下貸款額的現金回贈調低至1%,適用於一二手及轉按貸款;同時,1000萬元以下的拆息按揭(H)鎖息上限亦調整至最優惠利率減2.65厘(P-2.65%),即實際按息2.475厘,加幅為0.1厘,意味着對於港樓,滙豐態度是審慎的,不再願意爭取更大市佔率,甚至不怕把手頭上的客戶讓出,降低市場份額,減持貸款額的態度明顯。

事實上,環球央行都在減息,負利率債券比率屢創新高,此時此刻滙豐加息,確實是逆向走勢,加上滙豐短時間有3名高層離職,包括滙控(00005)行政總裁、大中華區行政總裁、亞太區首席風險官在內,令市場猜測究竟公司內部發生什麼事,各種各樣的流言滿天飛。筆者認為,很多傳言都不盡不實,但是市場風聲鶴唳,會將恐慌大幅放大,所以種種猜測盛行,對於股市的壓力可想而知。

另一個壞消息是阿根廷股市閃崩,以美元計算最多勁瀉約48%,可算是非常誇張,同時5年信用違約掉期CDS也急升,這個升幅已經直接反映市場認為阿根廷債市會違約。

目前來講,災情只發生在阿根廷,並未蔓延至其他新興市場,不過就算如此,大家也應留意,新興市場的波幅有連續性,通常高波幅會持續一段時間,經過今次爆煲之後,其他資產隨時會再出現急升暴跌,故此在注碼上要留意。

消費板塊最硬淨

雖然亞洲區表現不濟,但美股出乎意料地強,一直守在各條平均線之上,仍然能企穩在高位,雖然各項債市指標都指向會有經濟衰退出現,只是衰退會發生在何處,卻是一個疑問,有講法是中美兩個大國的角力,會令周邊的經濟體系受傷,而兩者自身受到的直接傷害可能並不太大。兩國股市今年的回報都跑贏全球,所以美股和A股絕對有可能出現「兩枝齊秀」表現,如果做長倉應以兩地為主,而最強的板塊仍是不受經濟周期影響的消費股。

 

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