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2019年8月14日

THE LEX COLUMN

競購Osram AMS有籌碼

LED燈的亮點在於提供強大光源,觸碰燈條卻絕不燙手。不過,奧地利感應器生產商AMS計劃洽購德國照明產品製造商Osram Licht,從美國私募基金貝恩資本(Bain Capital)及凱雷(Carlyle)手上搶走「獵物」,讓Osram變得炙手可熱。

AMS周日宣布已向Osram提出全現金收購,出價每股38.5歐羅,估值逾43億歐羅(約377.5億港元),出手高於貝恩資本及凱雷約一成。該兩大基金在7月出價每股35歐羅,估值34億歐羅。不過,AMS在6月打退堂鼓撤回收購要約,雙方曾簽署中止協議。AMS正式提案收購前,Osram董事會須把協議作廢。

這場競投戰令Osram董事會左右做人難,董事會曾建議股東接受兩大基金的收購要約,股東卻質疑買家出手太低,大股東安聯環球投資(Allianz Global Investors)上周表明反對收購。而且德國人諷刺貝恩資本等私募基金是「蝗蟲」,只管到處「掠奪」。董事會別無選擇,只能取消中止協議,讓AMS正式提出收購,但競投戰看來仍未休止。

AMS精於研製消費電子產品專用晶片及感應器,業務受全球智能手機銷量下滑影響。Osram同病相憐,受全球汽車業放緩拖累,股價受壓,已從去年初股價80歐羅的高位滑落。雙方合併壯大勢力,將更能應對業界挑戰。而且Osram憑照明燈具業務起家,近年以生產無人車感應器見稱,缺乏明確發展方向,AMS可擔當引路明燈。

為AMS提供收購建議的銀行家認為併購帶來的協同效應,AMS每年將從交易獲得3億歐羅收益,當中2.4億歐羅屬省下的成本。一旦競投戰轉激烈,AMS加碼至每股45歐羅,仍然除笨有精。而且貝恩資本及凱雷的收購方案被股東視為屬於投機性質,所以AMS略佔上風。

問題在於AMS是否有本錢加碼,單是目前的出價已經大大增加債務重擔, 而且必須向Osram員工承諾不會裁員。不過,隨着美國「蝗蟲」加劇入侵德國,打亂市場秩序,Osram能贏得員工忠誠,可謂明智之舉。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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