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2019年8月13日

THE LEX COLUMN

樂天勇字當頭 進軍流動通訊

日本網上零售巨頭樂天集團(Rakuten)上季令人意外地錄得1700萬美元(約1.326億港元)的營運虧損,但將此歸咎於美國召車程式公司Lyft,似乎並不公平。

樂天因為手上的Lyft股份價值大幅下挫而受到衝擊,惟需要為此負責的其實是集團創辦人兼行政總裁三木谷浩史。他一向有「洗腳唔抹腳」的習慣,投資策略極其混亂,對投資者來說,這才是最令人擔憂的事情。

三木谷嘗試過的投資包括購買美國職業籃球賽(NBA)播映權和職業棒球隊,最近還花了差不多57億美元建立一家流動通訊商,準備今年10月正式投入服務。

他當初曾預測,Lyft上市後,樂天手上的13%股權將可升值到10億美元,有助抵消部分建立流動通訊商的開支。可惜最後事與願違,樂天需要把Lyft股價大跌而引起的2.7億美元未兌現損失入賬,而且日本流動通訊業的入行門檻一向非常高,樂天上季的整體營運虧損中,有1.15億美元便是來自這個新業務。

另一方面,日本流動通訊市場基本上由3家大公司瓜分——NTT DoCoMo、KDDI和軟銀(SoftBank),並沒有什麼空間容納新玩家。這三家巨頭正打得頭崩額裂,為了爭客而擠壓自己和對方的利潤,其中NTT DoCoMo和KDDI的季度淨利潤均跌了差不多10%。

三木谷應該把精力放在樂天的核心業務上,也就是佔了集團收入三分之二的網上服務和電子商務。樂天在這方面面對來自亞馬遜(Amazon)的激烈競爭,營運利潤自去年年初開始急速下降。

不過,樂天股價今年仍大漲了43%,預期市盈率高達62倍,比區內流動通訊商高出6倍,也較本土電商巨頭高出3倍多。

隨着樂天開始建立自己的物流,大灑金錢做營銷,並推出流動通訊業務,集團營運利潤率預計將下降一半。投資者只可以祈禱三木谷的流動通訊業務投資不會成為Lyft的翻版。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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