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2019年8月13日

黃國英 英眼狙擊

多元配置成A股重估契機

著名對沖基金經理達里奧(Ray Dalio)最近在訪問中,重申比較睇好中國的立場,建議投資者在組合內,應該加入中國資產作為多元化配置的一環。達里奧今年戰績平平,大幅落後美股指數表現,加上理據亦無特別新意,普遍對中國沒有太大好感的香港人,很自然會當作是耳邊風。但達里奧始終是實戰高手,不是羅傑斯(Jim Rogers)那種推銷員可比,參考價值大得多。

高手還高手,意見還是只供參考,真正值得重視的是市場聲音。筆者在過去多年對中資股頗有保留,所以才毅然開拓美股市場,而事實上,中資股投資者長年累月亦沒有太大甜頭。惟今次卻頗有興趣,也相當尊重達里奧的意見,因為中資股展現出來的走勢,是遠比預期中好。

試想,貿易戰升溫,人民幣貶值小試牛刀,有機會開啟貨幣戰,可是香港中資股及A股,走勢都已經平復。恒指的不濟,主要受制於香港本地公司的弱勢而已。

其實和賭話事啤一樣,中國今次對美國擺出強硬姿態,可能有秘密武器,亦可能只是博偷雞。底牌未揭之前,市場走勢就由投資者心理主導,現時走勢明顯是傾向有秘密武器的一方。畢竟貿易戰由開打至今,不經不覺已經年半有多,在投資者以至生意人的層面,都逐漸做好準備,在新常態之中嘗試進化蛻變。

達里奧今次睇好之餘,亦強調多元化配置,絕對不是鼓吹一注獨贏,而只是作其中一注。這一點表面老生常談,卻很可能是另一個主要動力來源。因為貧富懸殊愈拉愈遠,大部分財富集中在少數人手中,追求組合平衡,有一個平穩回報,不去做英雄博一鋪發達,會逐漸成為投資市場主流心態。

既然外人一向對於配置中資股戒心甚大,持倉偏低,應該會逐漸撥出部分注碼入場,足夠為重估帶來契機。

趁現時香港局勢拖拉短期投資氣氛,不妨做定功課,在中資股之內鎖定目標,特別是在A股市場。香港長遠恐怕會逐漸邊緣化,而本地公司的弱勢,亦會透過指數ETFs連累香港上市中資股的表現,所以相對上會較不值博。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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