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2019年8月10日

羅耕 財經DNA

均值回歸真相

過去兩文看過港股的均值回歸及其玩法,今文順帶也看看美股。從Robert Shiller的數據庫中可取得遠自1871年起的月度標指及其市盈率。現照辦煮碗,再計一計數。

數據多了,計出來的均值回歸效果也似乎小了。上文算出的恒指系數尚有0.5616,但標指的顯然低得多。還有,即使兩者真的反比,但可信區間也相當之闊;觀圖所見,以目前近20倍市盈率計,標指在兩年後較今天由跌四成到升兩成都可以,意義不大。

長線多次低買高賣

這樣的反比關係,更不是趁平買一次就有成果。要有效果就要遵從「大數定理」,只有長線多次低買高賣才有這些微的額外均值回歸回報。還是那句:不等得的短炒吧。

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