2019年8月9日
在悲觀的環境中保持樂觀,當然並不容易。要克服不利新聞的衝擊,亦要避免被周邊放負的朋輩所影響,其實重點在於要聆聽市場的聲音,而不是一味聽人的意見。
以近期貿易戰的發展為例,美國標籤中國為滙率操縱國之後,市場隨即見底反彈,當時最明顯恒指恐慌指數日線圖大陰燭,反映專業莊家覺得危險不算高。另外那些中國消費板塊股票,支持力遠比大市為佳,同樣佐證長線投資者選擇性趁低吸納。
筆者個人的長期核心信念,是經過多年資產膨脹期之後,好淡雙方差距大幅拉遠,和社會貧富懸殊的情況一樣。
只不過好友並非盲目愚蠢,把戰線無限拉闊,而是精選部分股票死守。全球市場情況相若,指數的強弱,就視乎得寵的公司規模是否夠大,可以支撐得起,中港股市表面特別差,純粹是銀行及資源比重太大,又不夠科網巨企來補救。
在貿易戰的陰霾中,市場明顯把股份分成製造業經濟及消費者經濟兩大派,製造業經濟完全失寵,消費者經濟則走勢強勁,美股如是,中港股市情況就更誇張,所以今年中港基金即使在今次大跌之後,依然表現不錯。
理據很簡單,關稅打擊投資生產設備的意欲,相反刺激消費變成政策重中之重,於是相關板塊強弱嚴重分化。
今次大跌初期,投資者先走為敬,跌勢相當全面,但一兩日之間,情緒已經逐漸趨向穩定,開始找尋吸引的入市目標,少數股份率先反攻。可是一般人還是一味以指數馬首是瞻,便感受不到兩極分化的氣氛。
最終製造業經濟的弱勢,是否會禍延消費者經濟,依然是未知之數。股票受壓,代表盈利前景出問題,卻可以是得個做字,貢獻社會有份出糧給一班員工的殭屍企業,所以不一定要攬炒。
作為投資者,未見過這樣極端的狀況。如果認為市場過分淡出,忽略宏觀風險的話,唯有全面撤退,強股弱股也不留,但是像筆者傾向樂觀,相信傑出上市公司管理層可以適應環境蛻變的話,就不妨集中火力追捧世界各地的消費者經濟股票。
豐盛金融資產管理董事
(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)
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