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2019年8月8日

THE LEX COLUMN

德國郵政放跑 業務全球開花

雖然西門子(Siemens)等巨頭陷入困境,「巨無霸」架構被視為不合時宜,但「偉大的德國巨擘」不一定自相矛盾。速遞業巨頭德國郵政DHL(Deutsche Post DHL)表現標青,證明並非大而無當。

德國郵政憑在老家德國提供獨市郵政服務起家,通過併購規模不斷壯大,到上世紀九十年代末期擴展為業務多元化的全球物流巨擘,在德國城鎮派信之餘,也運送網購貨品到全球各地。

一如美國對手聯合包裹(UPS)及聯邦快遞(FedEx),德國郵政股價跟隨經濟周期起落。

不過,德國郵政周二公布第二季業績,營運利潤7.69億歐羅(約67.4億港元),按年升2.9%,顯示儘管全球貿易緊張局勢加劇,依然未損及利潤,刺激股價曾漲4%。

德國郵政洞悉先機,在20年前走向國際,不像皇家郵政(Royal Mail)留守英國本土,最終拋離歐洲競爭對手,搶走領先優勢。當時德國郵政眼見互聯網通訊將重挫傳統郵政業務,看準電商衍生的配送包裹商機,自1998年起分階段收購速遞服務供應商DHL。

英國皇家郵政自2013年上市以來,股票錄得負13%回報,投資者損手爛腳。德國郵政同期錄得正回報,回報率高達48%,市盈率14倍,跟過去5年平均比率相若。

UPS身價較高,市盈率15倍,與「同胞」FedEx受惠於龐大的美國本土市場。德國郵政也獲德國本土市場帶挈,在郵票加價推動下,傳統的德國郵政及包裹服務第二季業績勝於市場預期,並且調高全年營運利潤預測,由原先的39億歐羅上調至至少40億歐羅。

德國郵政業務全球化,加上嚴格控制成本,有助應對市場變幻無常。雖然歐洲經濟停滯不前,甚至可能面臨衰退,當地消費者仍希望盡快收到網購貨品。

德國郵政核心速遞業務第二季增長速度跑贏全歐,英國巴克萊銀行(Barclays)估計,物流中心等高利潤的電商業務佔德國郵政整體營運利潤逾四分之一,高於全球競爭對手。看來德國郵政愈跑愈勁,繼續交出成績。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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