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2019年8月6日

THE LEX COLUMN

特朗普揮關稅 蘋果憔悴

美國總統特朗普上周五突然在Twitter出招,宣布將自9月1日起對餘下總值3000億美元中國入口貨物加徵一成關稅。蘋果當災受到左右夾擊,皆因王牌iPhone是中國製造,而中國又是iPhone的主要市場,手機產量及銷售略為改善之際,關稅戰可能砸破一切。

自特朗普的加徵關稅推文出街後,蘋果股價曾挫4%。不過,蘋果股價早已每況愈下,皆因市場關注iPhone前景。

扣除手持的2110億美元現金,蘋果企業價值相當於預期息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)約12倍,以科技巨頭來說身價確實偏低。

收入放緩見改善

眼見王牌前景未明,蘋果寧願大談遊戲業務發展大計,宣傳自家新影視頻道Apple TV+邀請大批荷里活頂級巨星坐鎮。但蘋果是成是敗仍然取決於iPhone銷量,目前全球共有超過9億部iPhone仍在使用中,有關銷售額佔Apple整體收入近半。

蘋果上周公布第三季(2019年4月至6月)業績,由於王牌終見起色,所以市場反應良好。行政總裁庫克(Tim Cook)過往經常談論中國市場種種問題,這次在財報電話會議宣布好消息,透露中國內地銷售額再次增長。蘋果依賴中國、香港和台灣市場,大中華區佔整體銷售額約兩成。雖然第三季收入260億美元,按年下滑逾12%,但總算有所改善,第二季收入按年下挫17%。

蘋果預計將在2020年售出1.85億部iPhone, 假如未成中美貿易戰的「炮灰」,美國證券公司Wedbush Securities分析師認為眾多中國用戶準備更換新機,估計將在中國賣出7000萬部。

標價見頂難再加

至於供應鏈方面,雖然蘋果已開始測試在越南生產耳機,但中國仍是iPhone主要生產地。假如加徵關稅生效,預計蘋果將把新增成本轉嫁給用戶,導致需求下降。只是蘋果可能加無可加,去年推出入門價逾1000美元的iPhone XS Max,標價已經見頂。

不過,美國的關稅戰可能只是一場政治騷,特朗普數月前曾威脅對餘下總值3000億美元中國貨徵收25%關稅,迄今仍未成事。

況且蘋果還可以展開游說,希望獲得豁免。雖然蘋果對iPhone銷量封口,但特朗普的推文提醒市場,蘋果仍受中美貿易戰陰霾籠罩。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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