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2019年8月3日

Anson Sir 型格理財

衍生工具玩成癮 長線投資恐失魂

提及投資工具通常是指軟件或產品,今回主講投資產品。

最基礎的金融投資,有股票及債券。投資者無時無刻也想賺錢,股票債券等未必能夠滿足所有人,因此金融市場發達的香港及美國,便有許多不同衍生產品以迎合不同人的需要,要對沖股票組合的風險可以找認沽期權或期指,怕大額入貨可用認購期權試入,想槓桿倍增可以用多種牛熊證、窩輪、期權或期指等去玩,現在連要買股市橫向發展也有界內證,真是「你想點玩就點玩,爭在你識唔識玩」。

一玩即「中」易迷上

問題是,很多人以為自己是在玩工具,卻不知不覺被工具所玩,當中影響更可以涉及整個投資組合,因小失大經常發生。當然,玩得好投資工具可以穩定整個組合,所以學好有效利用工具而不中毒相當重要。

許多衍生工具也有本身的個性,以期權為例,我們能夠長倉一張期權合約,在一個期限內買一樣投資的升跌方向及目標,若長倉一隻股票的價外認購期權,而該股上升並入價,期權金便隨時可爆升數倍,但若磨爛市而你又長期持有,便日日跌價甚至可以化為廢紙。

若你主力是炒長倉期權而又容易沉迷,有機會因此而養成經常急急走貨的習慣,因為玩過期權的,都知時間值流失及引伸波幅下跌的可怖。

願意快走貨的習慣對期權當然是好事,但對長線類的股票投資便大件事了,若你買入後持有期常常不超過一個月,肯定是炒股票而不是投資,在牛市二期及三期會很易當一些裂口爆升便放過好股票,只好在牛三買落後股,但同時可能買下不少爛股,熊市時便輸得更慘,而且永遠也離不開以時間及精神換金錢的世界。

人會因重複的行為養成習慣,重複買賣某些衍生工具便有機會產生不必要的習慣,有些人喜歡得閒無事找一隻末日輪去賭,若賭輸數次讓你放棄還好,但若一試便「玩中」便大件事了,很易慢慢形成賭癮,令人分不開投資與賭博,特別是變幻相當大的現今金融市場,就算你想要長線投資也很講機率。

確立系統避惡習

人其實是相當簡單思維的,很易把所有有機率的事情與賭博關連起來。盲賭與長線投資的分別在於你重心放在投資背後的現實理由,例如你買入素食產品公司是因為自己是愛好素食者,希望素食產品能夠推廣開來,而非單單買股價上落。

賺錢當然好,但股價上賬面蝕錢的短時間,便當是做生意的守業期(但虧損及股價根本不合理的便真的不應買),只要基本因素分析也能過關,即營銷數據及財務上合理甚至低價,便是有意義的價值投資。

賭股票的人只認冧巴,專業的會看圖表,但卻永遠不會看冧巴背後是做什麼生意。

我們在開始玩一樣衍生工具(又或妖股及老千股)前,必先了解可能會養成何種壞習慣,從而有效地制定投資系統,即是你管理投資買賣的機制,例如資金上的分配、什麼時候買債券或股票、什麼情況用哪種衍生工具等等。

系統其中一樣關鍵因素是,要確立買賣的頻密度,例如有些基金公司規定買入後一個月內不可賣出,以防過度人為操作影響長線表現。

同樣道理,我們應把長線投資與短線衍生工具的目標分開來,理性制訂每一項目標的達成方法及放棄時機,避免短線目標影響長線,以及在時間上分配出我們買股票時要放下衍生工具的影響。

例如筆者會盡量在早上開市前或接近收市時決定某隻股票的去與留,開市中途則專心衍生工具的決策,除非有突發情況,例如某隻股票突然插水4%到5%,否則不會改變這個機制,從而令到自己專注於一件事上,提升效率。

之一

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