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2019年7月23日

習廣思 信筆攻略

政治混入黑惡 金融中心變質

港股昨天挫近400點,跌幅在區內稱冠,除了上周五炒美國減息半厘炒過龍,香港政治局勢亦確實令人憂慮。元朗黑幫毆打市民事件,以今時今日資訊發達程度,是任何現代文明都無法接受的恐襲,如背後有政治操控,香港未來將變得黯淡無光。

6月以來的「反送中」示威,由和平遊行表達意見,演變成被警察挑動局勢,周日晚發生的元朗事件,疑似黑惡勢力也參與其中,對付示威者及一般民眾,將令市民與政府及警察決裂加深,未來大機會朝更壞方向發展。

這印證了過去數周資金不斷外逃至新加坡等城市是聰明做法,一眾富豪心知,既然特區政府不願回應市民訴求,外媒又放風指特首已多次請辭而不獲中央接受,意味特區政府和背後勢力將會用更強硬手段控制局面。

在最壞情況之下,地區發生毆鬥,外國政府對香港發出旅遊警示,商業活動大幅減少,股市融資能力大不如前。

成交低迷 港交所遭降級

大型新股百威亞太(01876)臨門一腳取消上市,這是外國投資者對香港局勢深入評估後作出的決定,不要以為老外不明白,這些跨國企業聘請的顧問公司,不少是「中國通」,對中港政治早有掌握。

政府官員昨天舉行記招前後,港股跌幅進一步擴大,多間位於元朗和屯門的銀行、商業機構讓員工提早放工,索性關門大吉,因為網上傳言將有大規模械鬥。未來一周,每天都有可能發生超乎預期的事件,所以港股被由頭沽到尾。

特區政府漠視香港這個國際金融中心的本質,首當其衝是港交所(00388),近期港股成交連日跌至600億元低水平【圖】,與年前動輒過千億元相距甚遠。高盛預料,將於下月公布業績的港交所,第二季每股盈利預測為1.9元,較市場平均預測低5%,並指港股成交將令市場失望,故下調港交所評級至「沽售」,目標價由原來270元降至238元,相當於預測今年市盈率32倍(此前對其估值為34倍)。

基於港股成交轉弱,高盛認為港交所股價合理,市場過度高估其戰略舉措所帶來的協同效應,包括中概股來港第二上市、推MSCI中國A股指數期貨等。該行還調低港交所2019年至2022年每股盈利預測分別為6%、9%、9%及9%。

內房倘抽水 氣氛恐更壞

港股成交縮減,融資能力自然大幅下降,中國的流動性亦開始收緊。4月份,中國政府認為與美國的貿易談判取得進展,官方重新收緊信貸。最近房地產去槓桿全面恢復,監管機構遏制所有融資渠道。最活躍的離岸債券發行人中國恒大(03333),上周推遲派息以留存現金。發行美元債是恒大的重要融資渠道,去年佔非銀行融資約25%。

一些較低評級的開發商,融資也開始收緊,本月一家內房商以15%的孳息率發行3年期債券,與2018年1月相比升了一倍。此外,境外市場低評級發行人發現,期限較長的債券需求慘淡,觸發大量發行短期債券。去年有78%新發行債券期限介乎1至3年,在2017年這一比例不到一半。此情況令違約憂慮升溫,當融資更加困難,短期債券到期後如何還本或續期,均使開發商非常頭痛。短期一旦有更多抽水配股事件,將進一步打擊港股氣氛。

 

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