熱門:

2019年7月20日

阿米 有米落鑊

以耐性換回報 死水不如活水

減息預期變了又變,聯儲局第三把交椅威廉斯(John Williams)突然拋出長期中性利率只得0.5厘的講法,對沖基金大老達里奧(Ray Dalio)又發話叫大家買金,月底議息減息半厘的可能性好像忽然增加不少。

坦白說,平常有留意達里奧的人,都知道他並不是第一次這樣講,阿米和行家老友飯局偶然提起,也不禁大嘆現時宏觀交易非常難做,在一片迷霧之中,近期較明顯趨勢,幾乎都是由如達里奧、德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)等在國際財經媒體上把自己投機意念大推等推,引到其他交易員跟隨,滾雪球效應才出現。

環球長期貨幣寬鬆,既刺激不到經濟增長,亦未引發強勁通脹,債券、房地產慢慢升,高處不勝寒,各地股市除了「宇宙最強」的美股稍好外,其他都半死不活。

早前看過同行畢老林兄寫「心臟比大腦重要」,深有同感今日要堅持自己投資之難,更是感嘆儘管有超強大腦加強勁心臟,往往亦未能走到終點,套用筆者的講法,是「死水不如活水」。資產管理行業中人,大多是客戶把身家交託到基金經理手上,或者手上有一筆錢作自營交易以求資本增值,錢銀方面是一潭死水,毫無退路,又絕少緩兵,久而久之,不是頂不住壓力爆煲,就是練成手法上有糊一定先食,其實是職業性變得極之短視。或許技術超班,但實效上反而不如有現金流支持的普通散戶,月月有子彈補充,心態上較輕鬆及不計較,更容易發現投資機會,亦能坐出個明天,就正是Buy right還要sit tight。

維達有故事 交投卻慘淡

舉個現成例子,維達國際(03331)日前公布業績,毛利率恢復擴張,有走出過去兩年邊際利潤迷失的跡象。

公司多年來持續控制成本、開發新產品及推廣品牌,極力擺脫木漿價格對成本的影響程度,現時高端產品佔整體銷售已經接近兩成,但正如公司CEO所言,行業低端產品競爭仍然無日無之,換言之,盈利增長故事是存在,但絕不會一帆風順。

中國城市化已經接近均衡點,收入提高,消費升級人盡皆知,衣食住行都看得出不再一味鬥平,就算經濟放緩,城市人「由儉入奢易,由奢入儉難」,同時有能力令品牌跑出的公司不會很多,維達本來有機會是一個不錯的投資故事,但從交投看得出極慘淡,有心有力有耐性的資金並不多,才會出現單日挾升近兩成的「奇景」。

筆者馮宏遠為證監會持牌人士,筆者個人及筆者客戶沒持有上述相關股份。

https://www.facebook.com/fryingrice/

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads