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2019年7月19日

馮時裕 商品期貨

金價遠景亮麗 短期候低吸納

自從聯儲局主席鮑威爾於國會表示將使用合適的政策支持美國經濟保持增長,以及聯儲局議息紀錄顯示委員有一定減息取向後,巿場對7月底減息預期便持續高企。

貿談暗湧刺激避險需求

至執筆時,利率期貨預期7月減息0.25厘和0.5厘的機率約為七三比,9月較現水平降0.5厘的機率也達56%之高。聯儲局再啟動量化寬鬆政策幾近必然,稍見回勇的美滙即時敗退下來,並形成一浪低於一浪的緩降趨勢,與之反向的金價自然不落人後,價格自5月起航,從1300美元爬升至現時1400美元水平,為投資者帶來逾7%的收益。

基於央行取態和持續疲軟的宏觀經濟境況,巿場對央行持續量化寬鬆的憧憬升溫,故對金價抱有相當的期望。無論投行或是一般散戶,均預期金價可升至更高水平,如預期年底升達1500美元等,因此吸引資金投向黃金產品。從SPDR公布的ETF持有黃金倉位顯示,總儲量已回升至800噸,充分印證此趨勢,投資者不妨趁黃金稍作回調時,為自身組合添加一點黃金元素。

除「央媽」外,美國總統特朗普的「助攻」估計也是買入黃金產品的因素。糾纏了逾一年的中美貿易摩擦,雖在G20會議後看似出現轉機,但時隔半月,特朗普又再發嘴炮,批評中國欠缺誠意,意欲啟動更多的關稅措施,頓時令巿場對兩國貿易關係於下半年改善的希望幻滅。雖然坊間仍有說特朗普的言論實為談判伎倆,兩國仍有相當空間化危為機,但從特朗普的反覆取態可見,中美貿易緊張關係勢將曠日持久,宏觀經濟難望於下半年取得理想表現。這不但助長「央媽」採取行動,更刺激了巿場的避險需求,對金價有正面作用。

1430美元阻力不輕

然而,筆者認為投資者可待近期以較低價進場吸納黃金,只因憧憬聯儲減息已久,金價已累積了一定升幅,在月底議息前後,金價或會借機短期獲利;其次,從圖表上看,金價自6月中至今,先後3次衝高後無力而回,出現明顯的上延線及於1430美元以下收官,顯示上方阻力甚巨,甚至CFTC數據顯示基金淨長倉略有調減,不排除金價會借機回落,如刻下美伊兩國關係緩和,不排除金價回吐至50天平均線等較重要支持位,屆時不妨着力吸納。

作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。

 

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