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2019年7月11日

THE LEX COLUMN

化工巨頭盈警 全球經濟敲喪鐘

化工業自視為「各項工業之本」,指出任何工業均離不開化學,無論製造汽車、飛機抑或研發醫療藥物,必須用上化學品。所以德國巨頭巴斯夫(BASF)貴為全球最大化工企業,依然發出盈警,不但震驚同行,其餘工業界也大感愕然,這則噩耗反映全球經濟困境較預期嚴重。

巴斯夫周一調低全年盈利預測,警告第二季利潤可能僅及預期一半,歸咎於中美貿易戰升溫,導致全球經濟放緩,化學產品產量下滑。壞消息一出,拖累歐股全面受壓,汽車及化學相關股受到重創,德國兩大化工公司朗盛(Lanxess)及科思創(Covestro)跟隨龍頭巴斯夫,早市股價曾挫超過4%,涉足中國市場的企業也難幸免於難。

巴斯夫遭沽空 大裁員救亡

歐洲股市插水確屬意料之內,皆因巴斯夫發出嚴重警號。巴斯夫原先預計2019年經調整營運利潤按年上漲逾一成,現在預測反跌三成。部分投資者早已推測巴斯夫管理層計錯數,對業務前景過分樂觀。英國對沖基金公司Marshall Wace已經發動攻勢,不斷累積沽空巴斯夫的「彈藥」。過去一年,巴斯夫市值暴跌超過四分之一。

巴斯夫將推出救亡大計,計劃在2021年底前全球裁減6000個職位,預計裁員減省的成本將每年帶來除息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)逾20億歐羅(約175.5億港元)。不過,巴斯夫是成是敗取決於客戶的營商環境,當中以汽車業最舉足輕重。汽車代工(automotive OEMs)業務貢獻巴斯夫整體銷售額近兩成,2019年上半年整體產量下挫6%,跟汽車業陷入困境不無關係。

堅持每年加碼派息

巴斯夫指出,2019年上半年全球汽車產量下滑6%,中國跌13%,跌幅超過一倍。雖然巴斯夫業務面向全球,中國市場日益重要。內行專家預計到2030年,中國貢獻化工業整體增長逾三分之二。

巴斯夫敲響警號,市場將把焦點落在派息。巴斯夫在5月仍然雄心勃勃,堅持每年加碼派息。2018年自由現金流高達40億歐羅,足以應付30億歐羅派息開支。巴斯夫對股東十分豪爽,股息率逾5.5%。既然發出盈警,預計股息率漲幅輕微。假如盈利一再縮水,巴斯夫能否持續派息實在存疑,或需要進一步削減成本。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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