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2019年7月11日

羅耕 財經DNA

美國年底開始衰退

怎知美國確認衰退呢?以十年、三月期國債息差逾–¼厘作推測,1962年起至今,共8次訊號(1998年不夠–¼厘),結果當中7次衰退。相反,從未試過衰退前無訊號。

從未試過無訊號

然而,正宗做法是以Probit model來預測。據克里夫蘭聯儲銀行最新計算,到明年6月初衰退概率已達四成。觀圖所見,歷來只有1967年那次概率達四成而終無衰退,只要息差再負一點接近–½厘,無論是息差還是所引申的概率計,衰退都已幾可肯定。

那衰退會幾時開始?觀乎過往多次,概率升至高位甚或之前,有時低至兩、三成時,衰退已開始了。今次,概率將於年底前升至兩成,明年初三成,大概是衰退開始時。

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