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2019年7月9日

陸文 談股論策

靜觀港股反覆 坐看樓價調整

面對投資者不斷就好淡因素偷步炒預期、大型新股上市、內地推出科創板為熱錢催生炒作藉口,以及炒半年結業績期存在難以預測的變數,令「七翻身」提早出現,導致7月份個股與板塊大幅波動。如今要維持平常心,關鍵在於入市資金比率的控制,短期內絕對宜炒不宜揸,一切以個股值博率為依歸。

踏入下半年,港股反彈的兩大憧憬利好因素均出現落差,成為恒指近日回調的最佳藉口。早前「習特會」為中美重返談判桌開綠燈,但涉及兩國的重大原則爭拗問題上未見寸進,G20期間的會談只是各取當前所需,即中方餘下3000億美元輸美商品暫毋須被額外加徵關稅,美國總統特朗普則為其農業票倉爭取到中國的大訂單。事實上,從美方持續打壓華為,並蔓延至大疆(DJI)的無人機,反映冷戰思維在未來一段日子繼續影響兩國商業活動;而美方的階段性協議只為配合明年總統大選,估計最快今年底至明年初達成,才可發揮對特朗普最有利的競選效應。至於中美貿易戰短期緩和,令中國在第三季毋須大幅擴張其經濟維穩措施,對中港股市料帶來中性影響。

續炒減息勢增波動

至於另一個市場焦點為美國聯儲局減息,隨着上周美國非農就業數據略勝預期下,市場估計年內減息由3次減至2次,而7月減息最多0.25厘。目前美國經濟表現持續平穩偏好,聯儲局經歷去年誤判經濟強勁下加息,早前卻轉口風放鴿,加上特朗普的言論施壓,顯示聯儲局未能堅持其依循經濟數據調整利率的獨立性,亦無法左右市場對息口的預測,反被外界帶着走,令局方威信遭削弱,徒添後市的不確定性,亦成了短期市況波動的因素之一。估計未來每次議息前後,將為相關息口敏感板塊帶來短線炒作藉口及機會。

從大市技術走勢分析,扣除第三季首個交易日交投有逾1000億元,其餘日子交投相對疏落,反映大市無論升跌均對後向缺乏啟示性。早前恒指一度升越50天與100天線的阻力區,帶動恒指微破29000點後受阻,資金明顯配合認購新股熱潮,令上衝力度大減。無疑恒指6月份累積反彈多於5月份回調幅度的六成多,反映市底依然偏穩。昨天恒指回試50天線與20天線似有支持,以及RSI重返50水平之上,均有回穩跡象,投資者宜在28000點附近作收集,嚴訂250天線(27609點)作止蝕。

移民潮成最後稻草

本港樓市已度過最長的牛市升浪,不單令香港物業貴絕全球,亦成為本地社會貧富懸殊的深層次矛盾主因之一,經歷兩任特首亦無法以重中之重解決高樓價問題,導致下一代對前景極感困擾,難以產生歸屬感,更醞釀出一股怨氣。作為股票投資分析者,只能以地產發展股持續有四五成資產折讓來分析其投資價值,但不少港人所持有的物業佔其身家比重頗大,面對眼前本港政局動盪,會否催化新一輪移民潮,進而成為使樓市步入較大調整的最後一根稻草,實在值得思考。

事實上,近月本地二手物業交投放緩,資金流出本港亦見上升趨勢,而美息下調速度將遜預期,本地就業情況恐在中美貿易戰下受衝擊;至於本港特殊商貿地位成為中美博弈中的棋子,亦有機會削弱本港信貸評級。目前看來,特區政府未來一段日子變成「跛腳鴨」的機會愈來愈大。此外,要留意不少於1989年移民潮後回流的持外國國籍人士,目前正好接近退休期,有機會為未來新一波移民潮加力。早前修訂《逃犯條例》一事,已令過去長時間從內地流進本地的黑錢起戒心,未來勢大幅減少利用本港物業市場作避風港,甚至衍生出大量套現外流的舉動。

毋庸置疑,中央早已為部分港人向外移民作準備,更多內地人南下彌補人力需求,並就2047年中港融合出一分力。至於港人受困於目前境況及未來前景,看來有很大機會前往東南亞區尋求移民機會和發展新出路,這將令本港面對新一輪整頓考驗;同時,這亦很可能成為現已高處不勝寒的本地樓市調整催化劑。近年投資置業的比重大減,炒低息下見不少全球主要城市物價已作調整,惟本港絕非炒低息的主要受惠城市!猶幸香港可持續扮演中國對外的主要金融中心角色,按過往經驗,政治衝擊一般不會太持久,加上作為特區政府未來大型填海計劃宏圖似乎難以成事,有望對樓價帶來一定支持,但預期未來樓市難免有一兩成調整。

面對短期市況波動擴大,個股起伏更受不同因素呈現駭人的升跌幅度,除了不少民營股份受到不尋常的狙擊,半新股炒作也因熱錢急速進退上落甚大。建議投資者嚴控入市資金水平,以達致平常心,重磅股依然是追捧對象,管理層質素更備受重視。

現水平入市,可考慮在28000點附近分段收集,部分強勢股若見調整宜吸納,例如屬政策受惠股的友邦(01299)與中國鐵塔(00788)均可取,濠賭股如新濠(00200)、基建板塊的海螺水泥(00914)、醫藥板塊的石藥(01093)皆可多加留意。至於對利率敏感的內地物管股彩生活(01778)、黃金板塊中的山東黃金(01787),以及本地飲食股大家樂(00341),均建議候機吸納。利率下調趨勢不變,短期調整反有利於作中短線吸納,現階段維持25%入市資金比重為佳。

 

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