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2019年7月8日

崔碩 是日首股

華潤啤酒炒影子效應

全球最大啤酒生產商百威英博(AB InBev)分拆的百威亞太(01876),上周五(5日)建議發售股份籌最多764.47億元上市,將成為今年以來全球最大型新股。與此同時,百威亞太招股帶來影子股效應,內地市場份額排名第一的華潤啤酒(00291)估值較低,相信具備追落後的空間。

截至去年底止,華潤啤酒全年營業額為318.67億元(人民幣.下同),按年上升7.2%;整體毛利增加11.7%至111.98億元,毛利率改善1.4個百分點至35.1%,主要因整體產品價格上升12.3%所致;但股東應佔溢利減少16.9%,至9.77億元。

雪花啤內地稱霸

綜觀內地啤酒市場2018年消費量高達488億升,人均消費量約為35升,低於美國、巴西及墨西哥等市場,反映有巨大增長潛力。華潤啤酒旗下主要品牌「雪花啤酒」市佔率達23.2%,在內地排名第一,高於第二位的青島啤酒(00168)及第三位的百威亞太,為內地啤酒行業的龍頭。

華潤啤酒過去一直專注中低端市場,但隨着收購喜力中國業務交易於4月底完成,將可以在中國、香港及澳門使用喜力品牌,預期新業務與現有業務產生協同效應,有利豐富產品組合布局高端市場。

比較市盈率,百威亞太按招股價上限計達45倍,明顯較華潤啤酒為高,不排除在炒影子股效應之下,股價可能有追落後的空間,建議投資者可伺機短線炒作。

 

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